黃金時間·一周金市回顧：中國央行時隔6個月再度增持黃金 CPI數據能否助力金價打破震蕩格局

新華財經北京12月9日電 上周（12月2日-6日當周）國際現貨黃金開盤2653.12美元／盎司，最高觸及2657.02美元／盎司，最低2613.36美元／盎司，報收2633美元／盎司，當周下跌17美元或0.62%，周K線連續兩周收陰。

新的一周，美聯儲官員進入靜默期，除地緣政治方面的消息之外，市場焦點轉向周三將公布的美國11月CPI報告。高于預期的通脹數據可能打壓金價；反之，符合預期或低于預期的數據表現，則對金價形成支撐。另外，11月中國央行重啟購金，或對金價有提振作用。

非農報告增強12月降息預期，但關鍵仍看通脹

上周備受關注的美國11月非農就業數據基本符合預期，導致市場對美聯儲12月繼續降息的預期較上月顯著升高。同時，地緣政治博弈持續，金價得以保持堅挺。

具體來看，上周五公布的數據顯示，美國最新一周非農數據喜憂參半。具體來看，一方面，美國新增非農就業人數錄得增長22.7萬人，為2024年3月以來最大增幅，同時美國11月平均每小時工資環比增長0.4%，超出預期。但是，11月的失業率錄得4.2%，略有上升。但是考慮到11月勞動力參與率有所下降，失業率的意外走高令市場對美國勞動力市場表現仍持謹慎態度?；诖?，數據公布后，掉期市場預計美聯儲12月降息的可能性升至85%，相比之下，非農就業報告發布前僅為67%。

需要看到的是，不僅非農報告出現喜憂參半的表現，上周公布的其他美國勞動力市場經濟指標給出的信號也略顯嘈雜。其中，上周一公布的11月ISM制造業就業指數錄得48.1，高于前值44.4，而上周二公布的美國10月JOLTs職位空缺也達到774.4萬人，高于預期的747.5萬人，這兩個數據均顯示就業市場有升溫跡象。

但是，上周三公布的11月ADP就業人數錄得14.6萬人，略低于預期中的15萬人；11月ISM服務業就業指數錄得51.5，低于前值的53；而上周四的11月挑戰者企業裁員人數錄得5.7727萬人，高于前值的5.5597萬人；且截至11月30日當周初請失業金人數錄得22.4萬人，高于預期的21.5萬人。這些數據則顯示美國就業市場出現降溫跡象。

盡管上周一系列美國勞動力市場數據表現有所分歧，但從美聯儲官員上周表態來看，本月再度降息仍是大概率事件。而分歧則集中在了明年降息的節奏上。

美聯儲主席鮑威爾上周表示，美聯儲可以在降息問題上“更加謹慎一點”，因為美國經濟“狀況非常好”，通脹水平略高于此前的預期。其他美聯儲官員也普遍表示，預計利率繼續下降，但同時對降息步伐持謹慎態度。

綜合分析，在美聯儲12月利率決議前，本周將公布的CPI報告可能會對美聯儲2025年利率預測產生相當大的影響。如果11月CPI數據再次出現環比大幅度提升，那么美聯儲可能很難堅持降息。

地緣政治局勢仍是支撐金價的重要因素

除了美聯儲的降息前景，地緣沖突依然是黃金市場重要的支撐因素。

盡管近期有關黎以達成?；饏f議的消息，削弱了黃金的避險買盤，但上周一，以色列對黎巴嫩南部兩個城鎮發動襲擊，顯示地緣局勢的影響雖有減弱，但遠未消散。

在此背景下，金價繼續獲得支撐。盤面上看，盡管上周一因美元走強導致金價盤中最低跌至2621.66美元／盎司，但中東緊張局勢給金價提供支撐，金價當天便大幅反彈，紐約時段一度觸及2651.80美元／盎司。

與此同時，上周二，韓國政壇上演“六小時鬧劇”，法國總理為1962年來首次因沒有通過議會不信任案考驗而解散政府等，均支撐了黃金的避險需求。加之上周敘利亞局勢突變，地緣局勢動蕩此起彼伏，支持了黃金的避險“魅力”。

機構持倉有復蘇跡象 中國央行重啟購金

此外，金價自歷史高位回調之后，機構買盤似乎有復蘇跡象。

世界黃金協會最新數據顯示，11月各國央行報告了60噸的黃金凈購買量，這是今年以來最高的月度購買記錄，盡管同時ETF市場凈流出了28.6噸黃金。

另外，值得注意的是，中國央行在11月再度增持黃金儲備，增持幅度在4.98噸。這也是中國央行在連續6個月暫停購金后，首度恢復購買。

衍生品市場上看，高頻數據顯示，截至12月6日當周，芝加哥商業交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加11207手，至368972手，在連續五周減少后首周增加。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至12月3日當周，COMEX黃金投機者凈多頭頭寸增加3206手，至201397手，為連續第二周增加。

不過，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST截至12月6日當周的持倉量卻減少了6.61噸，目前該ETF的總持金量在871.94噸。

技術上，金價連續9天震蕩，仍在2605-2666美元／盎司這一區域內震蕩。后期如果金價向上突破，可能激發新的買盤興趣，有望沖擊2676美元／盎司一線關鍵壓力。若突破該位置，金價有望打開上攻2700美元／盎司區域的大門。但是，若金價向下破位，重點關注2600-2595美元／盎司支撐，破位或引發新一輪下行風險。

滬金主連（AU2502）合約上方壓力關注621-624元／克，關鍵阻力631-633元／克；支撐關注610-607元／克，破位注意下行測試600-592元／克的風險．

滬銀主連（AG2412）合約阻力關注7916元／千克，關鍵阻力8030-8150元／千克，若突破該區間則突破有望進一步上行。下行方面，下方支撐關注7700-7630元／千克，破位銀價或有測試7570-7450元／千克的風險。

（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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