債市日報：6月3日

新華財經北京6月3日電（王菁）債市周一（6月3日）重回偏弱整理，期限券振幅均不大，國債期貨主力合約多數收跌，銀行間現券收益率上行1BP左右；公開市場單日凈回籠3755億元，短期資金利率月初普遍回落。

機構認為，無論從銀行盈利壓力、負債壓力以及央行對流動性呵護程度、基本面狀況來看，當前和一季度都有顯著差別，因而行情不會簡單重復。下半年來看，我國出口下行壓力可能會更多顯現，政府債券的供給壓力也會明顯緩解，預計二三季度貨幣政策放松可能加碼，資金利率中樞或將明顯回落，年內利率債仍有勝率。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約漲0.03%報119.45，10年期主力合約跌0.03%報108.69，5年期主力合約跌0.04%報105.96，2年期主力合約跌0.04%報102.352。

銀行間主要利率債收益率多數小幅上行，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.25BP報1.715%，10年期國債“25附息國債11”收益率持平報1.6750%，30年期國債“23附息國債23”收益率上行1.25BP報1.931%。

中證轉債指數收盤上漲0.29%，報430.56點，成交金額552.38億元。豪美轉債、福新轉債、中寵轉2、水羊轉債、志特轉債漲幅居前，分別漲8.87%、7.62%、6.04%、5.94%、5.88%。中旗轉債、東時轉債、惠城轉債、精達轉債、游族轉債跌幅居前，分別跌12.8%、12.21%、6.95%、5.88%、3.3%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間6月2日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.29BPs報3.930%，3年期美債收益率漲3.69BPs報3.899%，5年期美債收益率漲4BPs報4.002%，10年期美債收益率漲3.76BPs報4.440%，30年期美債收益率漲3.19BPs報4.963%。

亞洲市場方面，日債收益率周一漲跌互現，超長端表現偏弱，5年期和10年期日債收益率分別下行0.2BP和2.1BPs，報1.028%和1.488%，20年期日債收益率上行0.8BP至2.41%。

歐元區市場方面，當地時間6月2日，10年期法債收益率漲2.8BPs報3.185%，10年期德債收益率漲2.4BPs報2.522%，10年期意債收益率漲1.9BP報3.497%，10年期西債收益率漲1.5BP報3.104%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.1BPs報4.665%。

【一級市場】

河北省2期地方債中標結果顯示，投標倍數均超20倍。具體來看，10年期“25河北債25”中標利率1.75%，全場倍數20.31，邊際倍數1.05；10年期“25河北債26”中標利率1.75%，全場倍數23.91，邊際倍數1.08。

【資金面】

央行公告稱，6月3日以固定利率、數量招標方式開展了4545億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4545億元，中標量4545億元。數據顯示，當日8300億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠3755億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行6.1BPs報1.41%；7天期下行10.2BPs報1.515%；14天期下行16.0BPs報1.579%；1個月期持平報1.62%。

【機構觀點】

國盛固收：目前來看，市場震蕩中更多孕育的是機會，6月中下旬之后，利率有望開啟新的下行。結合當前政府債券供給節奏以及后續融資需求變化，以及債市穩定的配置需求，我們認為當前市場震蕩中孕育的更多是機會而非風險。季末資金沖擊過后，市場供需結構將改善，甚至存在再現資產荒的可能。這將驅動利率進一步下行。如果市場搶跑，行情可能更早啟動，繼續認為年內10年國債依然有望下至1.4%-1.5%水平。

東方證券：6月債市存在修復式機會非銀流動性較為充裕，理財4-5 月買入存單規模持續上升，保險近期配債意愿有所下降，主因利率絕對水平不高且下行空間有限，加之保費增速一般。但考慮到6 月保險存款到期規?；蜉^大，保險6月配置需求或將有所改善。盡管流動性條件有挑戰，但以上三點機構行為變化或助推6月債市較為平穩。對6月債市并不悲觀，在潛在利空因素預期充分的背景下，6月債市利率或以小幅修復為主。

中金固收：近期利率債表現較弱，信用債表現較強，機構存款向信用債、回購等資產搬家，銀行吸收的非銀存款減少，銀行系統需要以更高的利率去進行融資，從而進一步抬升了回購和債券市場資產的收益率，非銀機構愿意更進一步減少銀行存款去配置其他資產。近期利率債、尤其是10年期及以上利率債品種表現偏弱，可能也與外部沖擊階段性緩和下市場修正經濟基本面環比預期、以及對超長期政府債券供給相對謹慎有一定關系。

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編輯：王柘

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