每日機構分析：6月24日

美國就業增長潛力大幅下滑，經濟增長預期下調

日本央行購債計劃缺乏長期指引，市場不確定性猶存

關稅協議、美元走勢與赤字風險成全球市場關鍵變量

【機構分析】

巴克萊銀行經濟學家指出，美國“潛在的”非農業部門就業增長（即在不引發工人短缺的情況下可創造的額外就業數量）可能從目前每月超過10萬個，下降到明年年底的不到1萬個。受就業增長放緩影響，預計美國明年的潛在經濟增長率將從目前的略高于2%下降至1.4-1.6%。過去兩年中，美國私營企業平均每月新增就業人數約為172000人，相比之下，未來潛在增長大幅下降，形勢顯得相當嚴峻。

瑞穗分析指出，盡管日本央行6月利率決議對其債券購買計劃的中期審查結果大致與市場預期相符，但沒有提出針對2027年4月及以后時期的計劃，使得購債規?？s減的具體程度仍然不明確。

德意志銀行分析指出，美聯儲6月發布的經濟預測概要（SEP）中，政策制定者對2025年利率路徑的分歧程度創下過去十年來的最高水平。官員們在如何平衡通脹控制與經濟增長之間存在根本性意見分歧。美聯儲2025年降息預期中值為兩次（50個基點），但具體預測范圍從不降息到降息75個基點不等。最常見預測與次常見預測之間的差距達到50個基點，為十年來最大差異。隨著美國經濟數據逐漸明朗，美聯儲官員的觀點可能逐步趨于一致。但短期內，這種深層次的政策立場分歧仍將持續，可能影響政策決策的連貫性和市場預期的穩定性。

高盛分析指出，預期美元中期將持續走弱。并不認為美元會失去作為全球儲備貨幣的地位。雖然所有主要評級機構都下調了美國的信貸評級，但由于目前沒有可靠的替代品，加上美國國債依然是發達國家中收益率較高的債務之一，因此外資仍然愿意投資美國國債。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian指出，鮑曼和沃勒都是特朗普第一個任期內任命的人選，兩人都被視為明年接替鮑威爾的潛在候選人；鮑威爾將很難讓所有人在一個信息上達成一致，現在有兩位傾向共和黨的理事提出了7月降息的概念。

凱基分析指出，各國之間是否能達成關稅協議、美元匯率的變動以及美國赤字風險將是影響全球市場的重要因素。預計主要國家有可能就關稅問題達成部分共識，并延長寬限期，同時推出特定行業的關稅措施；美元預計將面臨貶值壓力，而美國赤字風險上升。這些因素可能會使美國國債收益率保持在4%至5%之間。

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編輯：馬萌偉

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