債市日報：6月25日

新華財經北京6月25日電（王菁）債市周三（6月25日）延續弱勢，國債期貨主力多數收跌，銀行間現券收益率早間漲跌互現、午后普遍上行1BP左右，超長端依然是調整較明顯的期限品種；公開市場6月MLF凈投放達到1180億元，跨季之前資金利率保持上行。

機構認為，本周面臨萬億存單集中發行，同時政府債凈繳款攀升至高位，跨季銀行負債端能否維持平穩，仍依賴于央行投放。在買斷式逆回購之外，央行通過MLF延續超額續作來投放中長期資金，進一步穩定市場預期、助力平穩跨季，并緩解銀行體系中長期資金壓力，助力信貸投放。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.22%報120.670，10年期主力合約跌0.04%報108.995，5年期主力合約持平于106.190，2年期主力合約漲0.01%報102.512。

銀行間主要利率債收益率午后普遍上行，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行1.25BP至1.862%，10年期國開債“25國開10”收益率上行1BP至1.7235%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.5BP至1.65%。

中證轉債指數收盤上漲0.80%報441.46點，創2015年4月13日以來收盤新高。集智轉債、億田轉債、歐通轉債、奧飛轉債、盟升轉債漲幅居前，分別漲11.24%、6.58%、6.17%、5.97%、5.95%。金陵轉債、恒帥轉債、利民轉債、晶瑞轉債、雪榕轉債跌幅居前，分別跌5.88%、5.54%、5.01%、4.15%、3.88%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間6月24日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.6BPs報3.819%，3年期美債收益率跌4.76BPs報3.760%，5年期美債收益率跌5.08BPs報3.861%，10年期美債收益率跌4.91BPs報4.297%，30年期美債收益率跌3.82BPs報4.834%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行2.6BPs，3年期和5年期日債收益率分別下行1.1BP和2.2BPs，報0.803%和0.943%。

歐元區市場方面，當地時間6月24日，歐債收益率普遍下跌，10年期英債收益率跌4.6BPs報4.490%，10年期法債收益率跌1.4BP報3.228%，10年期德債收益率跌1BP報2.505%，10年期意債收益率跌1.5BP報3.479%，10年期西債收益率跌1.9BP報3.194%。

【一級市場】

農發行1年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.4076%、1.6739%、1.7537%，全場倍數分別為1.76、4.52、2.85，邊際倍數分別為1.28、1.93、3.1。

【資金面】

公開市場方面，為保持銀行體系流動性充裕，中國人民銀行6月25日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年。由于本月有1820億元MLF到期，這意味著6月MLF凈投放達到1180億元，為連續第四個月加量續做。

此外，6月6日和16日，中國人民銀行共開展兩次買斷式逆回購操作，實現2000億元買斷式逆回購凈投放，這意味著6月中期流動性凈投放總額已達3180億元。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.1BP報1.371%；7天期上行4.2BPs報1.671%；14天期上行2.5BPs報1.722%；1個月期上行0.2BP報1.622%。

【機構觀點】

中信證券：考慮到三季度政府債發行可能進一步加快，金融機構尤其是銀行，對流動性支持存在一定需求。在支持性的貨幣政策立場下，央行有可能采取降準等方式為市場提供流動性支持，當然，也不排除央行會選擇公開市場操作或再貸款等工具手段。

華泰固收：目前消費的現狀是“政策拉動類別偏強、內生動能低位徘徊”，前景上比較確定的是高基數+以舊換新資金環比收斂+消費限制等，不確定性在于出口走勢+就業收入傳導等，短期消費動能可能趨緩，中期看政策仍有著力空間。本次金融支持消費供給政策有利于更好釋放消費場景，但還需要更多需求端政策配合，關注后續服務消費、城市更新等著力空間。

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編輯：王柘

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