債市日報：7月8日

新華財經北京7月8日電（王菁）債市周二（7月8日）延續偏弱，因短期資金利率下行乏力、A股走強共同施壓，銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，國債期貨主力全線收跌；公開市場單日凈回籠620億元，資金利率多數保持回落。

機構認為，利率債收益率上行，應該和短期資金利率似到階段底部有關。隨著月中稅期走款、MLF（中期借貸便利）回籠、政府債繳款，資金面波動可能加大，需要關注央行投放情況。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.22%報120.920，10年期主力合約跌0.08%報109.020，5年期主力合約跌0.08%報106.135，2年期主力合約跌0.03%報102.466。

銀行間主要利率債收益率紛紛上行，截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.55BP報1.8605%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.55BP報1.7220%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.3BP報1.6430%，2年期國債“25附息國債06”收益率上行1BP報1.3625%。

中證轉債指數收盤上漲0.77%，報450.01點，成交金額752.27億元。景23轉債、雙良轉債、科藍轉債、福蓉轉債、濮耐轉債漲幅居前，分別漲10.70%、7.02%、6.83%、6.71%、6.06%。偉隆轉債、新港轉債、金陵轉債、應急轉債、惠城轉債跌幅居前，分別跌8.07%、5.56%、4.92%、4.83%、4.80%。

【一級市場】

國開行2年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.4625%、1.5292%、1.6604%，全場倍數分別為2.83、2.68、2.81，邊際倍數分別為4.58、3.68、11.33。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月8日以固定利率、數量招標方式開展了690億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量690億元，中標量690億元。數據顯示，當日1310億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠620億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種持平報1.312%；7天期下行0.3BP報1.455%；14天期上行0.6BP報1.5%；1個月期下行1.1BP報1.546%，創2022年9月以來新低。

【機構觀點】

中信證券：跨季中債市機構存在一定的搶跑配置現象，而7月以來債市整體交易擁擠度較6月出現一定回落，但機構久期偏好仍維持在極高水平。展望來看，全年債市大方向較為明確，但短期內市場缺少催化因素，利率下行至低位后的賠率及性價比或有所下降。后續若能看到資金利率中樞持續維持在當前的低位水平，短端空間打開并逐步向長端傳導，則債市仍存一定機會。

國盛固收：基本面角度對50-30年利差基本不具備解釋力；伴隨近期50年國債持續走強的，是換手率的大幅攀升；股市反映的風險偏好會影響50-30年利差，與其呈現出一定的正相關性；資金價格會影響整體曲線斜率，50年債券供給也會對利差有一定影響，但關系并不是很顯著；當前50-30年國債利差處于中性水平，繼續壓縮空間有限，但調整壓力同樣不大。

長江固收：7月信用債市場在資金寬松和增量資金驅動下，結構性行情明確，但降息預期弱化或增加波動風險。建議投資者把握理財和保險資金流入機會，中長期布局5年期AA+信用債博弈利差壓縮，同時嚴控資質下沉和杠桿水平。下周重點關注資金面變化及股市走勢，結構性“壓利差”的同時注意規避追高風險。

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編輯：王柘

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