【新華解讀】黃金稅收新規落地 市場迎來精準化治理新階段

新華財經北京11月2日電（記者王小璐、董道勇）11月1日，財政部與國家稅務總局聯合發布關于黃金有關稅收政策的公告，宣布自即日起實施新的黃金稅收政策。多位市場分析人士指出，新規標志著我國黃金市場稅收治理進入精細化、分類管理的新階段，核心在于通過“用途定性、分類管理”的全新框架，堵住稅收套利空間，引導黃金資源更有效地服務實體經濟。

明晰用途以構建監管閉環

此次政策調整被視為我國黃金市場發展至新階段的必然要求。公告明確，通過上海黃金交易所、上海期貨交易所成交的“標準黃金”，場內交易本身免征增值稅。一旦發生實物交割出庫，將按用途進入不同稅收路徑：

——對于投資性用途，交易所對賣方實行增值稅即征即退并免征附加稅費，向買方開具增值稅專用發票。買方將標準黃金直接銷售或加工為投資性黃金產品后銷售時，須按現行規定繳納增值稅，但對外僅能開具普通發票，不得開具專票。

——對于非投資性用途交易所免征增值稅并開具普通發票；買方為一般納稅人的，以普通發票上注明的金額和6%的扣除率計算進項稅額，其后將黃金加工為非投資性黃金產品并對外銷售的，按現行規定繳納增值稅，且可開具增值稅專用發票。

專家表示，相比原有政策，新規最顯著的變化是確立了以“用途”為錨點的分類管理新模式，明確區分投資性與非投資性用途的類型及稅收待遇。國信期貨首席分析師顧馮達指出，過去對場內交易黃金相對統一的稅收管理方式，已難以精準區分其“金融投資”與“實體消費”的雙重屬性。新規旨在確立全新框架，從源頭上堵塞可能存在的稅收套利空間。

“新規通過用途分流加上發票管理，斬斷了整個發票套利的鏈條，更為規范了?！睆V東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳表示。

對于會員單位在實物交割出庫后變更黃金用途的情況，公告明確其需在標準黃金實物交割出庫取得交易所開具相應發票當月起6個月內提出申請，且僅允許申請一次，違規者將面臨暫停開具發票的處罰。

北京智策天下信息咨詢有限公司總經理戴劍鋒認為，新規極大地加強了上海黃金交易所和上海期貨交易所對會員單位的監管督導功能。通過大幅提高違規成本，有利于杜絕以往的“套票”空間。

市場有望得到長期規范發展

新規對產業鏈不同主體將產生結構性影響。宋蔣圳表示，新規對于用作投資性用途的會員單位有顯著利好，“這些會員單位在交易所買到標準黃金，同時還能拿到增值稅專用發票的優惠政策，在銷售過程中就獲得了一定的優勢?！?/p>

新規執行后，標準投資金條僅限于上海黃金交易所規定的AU99.99、AU99.95、AU99.9和AU99.5四類牌號，以及50克、100克、1公斤、3公斤和12.5公斤五種規格?！翱梢灶A見，50克和100克的小規格投資金條短期內可能會非常緊俏，甚至出現缺貨?！贝鲃︿h表示。

顧馮達認為，此舉對貿易商而言，未來專注于實體產業鏈將獲得更優環境，而依賴投資性黃金“票鏈”套利的模式將難以為繼，其必須向提升真實服務能力轉型。

戴劍鋒進一步補充，該規定將迫使黃金飾品加工企業告別簡單的“原材料搬運工”模式，轉向更高附加值的文化創意和產品創新，“黃金不會再被當作白菜一樣售賣，行業必須追求更高的工藝和價值?！?/p>

對于個人投資者而言，顧馮達分析，政策實則是一種有力的投資行為引導，鼓勵其從購買實物金條轉向通過上海黃金交易所、上海期貨交易所的積存金、黃金ETF等標準化金融產品進行投資，更符合現代金融投資的方向，也更便捷、安全。

金價長期主導因素未受改變

而政策落地后，是否會對金價有一定影響？戴劍鋒判斷，新規理論上或會推高國內黃金零售端的價格，對投資性金條影響將大于黃金首飾，短期內將對國內金價形成支撐，并對國際金價產生一定的指引作用。

顧馮達表示，短期來看金價可能呈現結構性分化，但長期不改變由全球宏觀基本面主導的核心趨勢。投資性金條因稅收鏈條調整，零售價可能因成本傳導而溫和上升；而首飾等消費端黃金價格則會因稅負明確下降而更顯穩定。

“長期看，一個更為透明、規范的中國黃金市場，不僅能更好地反映真實供需，更能提升其在全球定價體系中的影響力，使黃金價格發現機制更為成熟和有效?！鳖欛T達說。

在一段時間的盤整回調后，當前國際金價徘徊在4000美元／盎司左右，市場對黃金長期走勢多保持看漲態度。法國外貿銀行（Natixis）貴金屬分析師Bernard Dahdah在其近期報告中稱，預計到2026年投資需求仍將是黃金市場的主要驅動力。咨詢機構Metal Focus在其周報中稱，預計2026年黃金價格將繼續上漲，并再創新高。與2025年的走勢一致，美國貿易政策的持續不確定性及其對全球經濟的影響，預計仍然會是左右黃金市場情緒的關鍵因素。

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編輯：王曉偉

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