影視院線股三季報表現分化 如何尋找第二增長曲線？
從前三季度來看，光線傳媒凈利潤23.36億元，同比增超4倍；橫店影視凈利潤同比增超10倍；萬達電影凈利潤則增超3倍。但博納影業前三季度凈虧損擴大2倍至超11億元、北京文化虧損擴大6倍至3億元、華誼兄弟虧損超1億元。
新華財經北京11月4日電（胡晨曦） 近日，A股影視院線板塊三季報均已披露完畢，數據顯示，相關上市公司的業績表現分化。
從前三季度來看，光線傳媒凈利潤23.36億元，同比增超4倍，持續受益于影片《哪吒之魔童鬧?！?；院線龍頭橫店影視凈利潤同比增超10倍；萬達電影凈利潤則增超3倍，主要受益于報告期內影院業務收入。但是，傳統巨頭博納影業前三季度凈虧損擴大2倍至超11億元、北京文化虧損擴大6倍至3億元、華誼兄弟虧損超1億元。其中，從第三季度來看，在公司主出品電影《南京照相館》的助力下，中國電影凈利潤同比增超14倍；受益于影片《浪浪山小妖怪》，上海電影凈利潤翻倍。
受益于《哪吒之魔童鬧?！泛汀独死松叫⊙帧?，光線傳媒和上海電影的業績表現亮眼。全產業鏈龍頭中國電影第三季度凈利潤同比增超14倍，主要受益于《南京照相館》，該影片為2025年暑期檔票房冠軍，票房超30億元。
具體來看，光線傳媒前三季度凈利潤同比增超4倍，營收和凈利潤均創歷史新高，第三季度凈利潤增近10倍。光線傳媒在財報中表示，報告期內，公司電影及衍生業務的營收和利潤均實現大幅增長。公司參與投資、發行并計入前三季度票房的影片包括《哪吒之魔童鬧?！贰痘ㄑ倥畾⑷耸录返?，2024年上映并有部分票房結轉到報告期的影片包括《小倩》，截至報告期末總票房約為159.03億元。
上海電影前三季度營收7.23億元，同比上升29.09%，歸母凈利潤1.39億元，同比上升29.81%。其中，第三季度營收3.61億元，同比上升101.6%；歸母凈利潤8566.58萬元，同比上升123.51%，營收和凈利潤均翻倍。本報告期內，上海電影應收賬款上升，應收賬款同比增幅達131.06%。公司在財報中表示，主要是報告期內《浪浪山小妖怪》內容與產投聯動發展帶來的收入及利潤增長。截至目前，該影片的累計票房已超17億元，為中國影史二維動畫電影票房冠軍。
從行業整體情況來看，前三季度全國電影總票房同比增超兩成，國產影片表現亮眼。
受益于票房回暖，多家院線公司前三季度凈利潤同比大增。其中，橫店影視和萬達電影前三季度凈利潤分別同比增長超10倍和3倍。萬達電影在暑期檔不僅市場份額穩步提升，其出品的《南京照相館》等影片也取得了優異的票房成績，實現了“院線+內容”的雙豐收。院線公司金逸影視前三季度凈利潤翻倍，幸福藍海也大幅減虧。
與上述公司的風光無限形成鮮明對比，部分影視公司的三季報則顯得黯淡無光。博納影業前三季度凈虧損擴大至超11億元；北京文化虧損為3億元；華誼兄弟則虧損超1億元，前三季度營收下滑超四成，公司解釋稱，主要是報告期內影視娛樂業務收入減少所致。
加碼IP衍生與短劇 尋找第二增長曲線
面對單片成敗帶來的業績不確定性，以及行業從單一票房經濟向多元消費生態轉型的趨勢，各大影視公司正積極尋找新的增長點，IP衍生和短劇成為共同的發力方向。
光線傳媒表示，在擇時、擇機布局IP運營業務相關公司的同時，公司也高度關注微短劇市場發展趨勢，目前正在結合自身資源優勢積極探索該領域并已籌劃投資組建相關公司。
萬達電影表示，長期可持續的IP聯動帶來的衍生品銷售、場景化消費等非票收入，對優化公司盈利結構具有重要戰略意義。其中，暑期檔期間，公司開展“超級娛樂動漫市集”等主題營銷活動，為年輕客群提供了 “觀影＋興趣社交＋IP消費”的復合型體驗，也為公司帶來非票收入與票房轉化的雙向增量。萬達電影認為，長遠來看，電影產業正從單一的票房經濟向多元消費生態轉型。
對于電影行業發展趨勢，業內人士分析認為，隨著賀歲檔的臨近，以及《狂野時代》《瘋狂動物城2》《阿凡達3》等重磅影片的定檔，電影市場有望延續良好態勢。中金公司近期發布研報指出，大盤票房實現正增長，個股因主投影片表現分化。中短期內市場或仍聚焦重點檔期的單片彈性，若頭部影片帶動觀影需求回暖，行業信心有望提振。長期來看，中金公司認為電影產業亦面臨改革升級機遇。
值得關注的是，由于相較傳統影視劇模式，短劇的創作周期短，更偏工業化流程制作，也讓其成為AI技術應用的一大方向。市場普遍認為，以大模型進行IP改編、劇本生成、視頻／語音等后期制作，效能將顯著提升，綜合成本顯著降低。
對此，橫店影視表示，全資子公司橫店影視制作有限公司在原有電視劇、網絡劇、網絡電影制作、宣發等業務基礎上，以短劇發展為新的增長點。截至報告期末，已設立“大橫小豎”短劇品牌，多部短劇已在紅果、番茄、愛奇藝等平臺播出，同時積極引進海外短劇項目來橫店合作拍攝，目前已與相關海外公司簽約合作。
華誼兄弟同樣提到，短劇方面，公司正式創建短劇廠牌“華誼兄弟火劇”。目前公司也同步開展AI影視作品的開發與制作，未來將有更多優秀作品發布。
開源證券此前分析稱，以動漫短劇產品為例，單部傳統漫劇制作周期多在1-2月，AI漫劇或能將制作周期縮短至2-3周。國信證券也表示，通過AI實現內容的快速生成和批量化生產，顯著降低了傳統動漫制作的門檻和成本。得益于AI技術的快速進步以及短劇受眾迅速擴大，AI動漫短劇正成為內容市場的高成長藍海賽道。
?
編輯：王媛媛
?
聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115
