每日機構分析：8月20日

?MainSky：鮑威爾將在杰克遜霍爾為9月降息敞開大門

?Madison Investments：鮑威爾可能會制造不確定性 絕不能讓美聯儲被鎖死在9月必須降息的立場上

?德銀：貝森特的降息觀點與美聯儲模型相悖

?潘森宏觀：歐洲央行仍可能在9月再次降息

?澳新銀行：新西蘭聯儲較預期更快轉向“明顯鴿派”

?CGS International：泰國央行預計將繼續降息

【機構分析】

?MainSky資產管理公司表示，美聯儲主席鮑威爾預計將在即將舉行的杰克遜霍爾研討會上為9月降息打開大門。MainSky董事會主席Eckhard Schulte表示，與去年會議不同，當時鮑威爾為市場準備了一次50個基點的大幅降息，而這次降幅預計僅為25個基點。他指出：“與去年不同的是，目前貨幣政策更接近‘中性利率’，因此無需快速、大幅加息來實現正?；??！盡ainSky預計，今年第四季度至少還會有一次降息。

?Madison Investments固收主管邁克·桑德斯表示，美聯儲主席鮑威爾可能會在本周五的杰克遜霍爾全球央行年會上試圖為市場的降息預期注入一些“不確定性”。他指出，如果通脹高于預期，或者就業數據出現反彈，這樣做將為美聯儲保留操作空間。桑德斯稱，從杰克遜霍爾到9月議息會議之間公布的數據，可能會顯著改變市場前景。鮑威爾“絕不能讓美聯儲事實上被鎖死在9月必須降息的立場上”。

?德意志銀行利率策略師表示，美國財長貝森特關于美聯儲利率比模型所顯示的適宜水平高出超過一個百分點以上的看法是錯誤的。貝森特此前表示，“無論什么模型”，都暗示利率“應該低150至175個基點”。但此后，對符合這一說法的模型的搜索始終無果，以Matthew Raskin為首的德意志銀行策略師團隊最近也加入了這一查證努力。曾任美聯儲經濟學家和顧問的Raskin及其團隊稱，美聯儲在其半年度貨幣政策報告中使用的規則“并未明確指向應降息，更不用說降息150至175個基點了”。他們表示：“需要指出的是，目前的聯邦基金利率恰好處于規則規定的相對狹窄區間之內”，即大致在4%到4.65%之間，這表明降息25個基點“可能是合理的”。

?潘森宏觀的Melanie Debono表示，盡管歐元區通脹沒有出現緩解跡象，歐洲央行仍可能在9月再次降息。數據顯示，7月歐元區年度通脹率維持在2.0%不變，核心通脹率同樣持穩。Debono表示，隨著食品通脹加快以及油價基數效應的影響，歐元區通脹在今年剩余幾個月可能會再度回升。不過她指出，歐洲央行會將動蕩的市場和美國經濟的疲弱視為足夠的理由，在9月會議上把利率下調至1.75%。如果8月核心通脹出現下降，則將進一步鞏固這一舉措。

?澳新銀行表示，新西蘭聯儲比預期更快地轉向“明顯鴿派”的立場。澳新銀行新西蘭首席經濟學家Sharon Zollner指出，新西蘭聯儲官方現金利率（OCR）的預測低點已從5月聲明中的2.85%下調至2.55%。這一降幅遠超經濟學家的預期，目前新西蘭聯儲的利率軌跡與澳新銀行的預測非常接近。澳新銀行現預計接下來兩次各25個基點的降息將出現在10月和11月，而此前預測則是2025年11月和2026年2月。

?CGS International分析師表示，泰國央行可能會繼續降息。他們稱，央行在本月早些時候的會議中已釋放出政策利率可以進一步下調的信號。分析師預計，10月1日起將出任新任行長的維泰·拉塔納空將在10月和12月各將政策利率下調25個基點，使利率從目前的1.50%降至1.00%。分析師指出，考慮到美聯儲預計將在年底前降息，這將使泰國央行能夠在無需過度擔憂資本外流的情況下繼續寬松貨幣政策。

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編輯：馬萌偉

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