6月下半月美豆價格上行動力有限

6月以來，CBOT大豆期價有偏強趨勢，主因中美談判有樂觀情緒，美豆優良率數據低于市場預期，美國生柴義務摻混量提案高于市場預期。行業數據利好存局限性，預計6月下半月CBOT期價上行動力有限。

6月以來，國際大豆CBOT期貨價格維持震蕩偏強走勢，6月18日CBOT主力合約收盤價格為1067美分／蒲式耳，較上月末的1042美分／蒲式耳上漲2.40%。從影響價格的因素看，美豆優良率數據低于預期、中美談判的樂觀情緒、生物柴油政策提案的利多刺激是主因。

不過，要看到的是，當前外盤CBOT期價有偏強趨勢，主因在中美談判樂觀情緒的影響下，市場有向上驅動的動力。但未來市場形勢多變，中美談判貿易框架缺少農產品方面，樂觀情緒轉為實際利好的道路依然較遠。同理在生柴政策方面，2026-2027年的生物燃料摻混議案較2025年有大幅提升，背后代表著補貼資金支出的對應增加，可落實難度較高，應當謹慎對待這一提案引起的利多情緒，后續CBOT期價或有理性回調。在優良率數據方面，依照極端天氣指數變化，當前處于中性天氣（即為非拉尼娜、非厄爾尼諾氣候），因此今年夏季美國產區天氣影響的概率或低，大豆處于正常甚至豐產的前景之下。

根據美國海洋和大氣管理局數據，2025年1-4月極端天氣指數分別為-0.6℃、-0.4℃、-0.2℃、-0.1℃，顯示太平洋水溫逐漸趨于正常（非拉尼娜、非厄爾尼諾氣候）。預計5-7月，極端天氣對于美國大豆的生長情況影響較小，美豆可能處于更加正常的產量狀態，優良率狀況難有明顯下行，抑制遠期CBOT期貨價格上漲。

綜上，6月以來CBOT期價有偏強趨勢，主因中美談判樂觀情緒以及行業數據超出預期，美豆優良率數據在中性天氣背景下很難有長期發展，同時生柴政策提案也有較大不確定性，因此預計CBOT期價在6月下半月向上動力有限。

（作者：張瑾節，卓創資訊分析師）

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編輯：吳鄭思

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