供應穩步增長、需求依然偏弱 PVC或維持弱勢震蕩走勢

在經歷8月中旬以來的快速下跌行情后，近期PVC期貨2601合約止跌企穩，價格回撤至5000元／噸整數關口時有明顯支撐，隨后“超跌反彈”，不過整體上行空間有限。目前電石法PVC和乙烯法PVC生產工藝存在一定的成本支撐，不過PVC供需雙弱，社會庫存環比增加，且受印度反傾銷政策影響，出口壓力較大。在基本面偏弱的背景下，預計后市PVC期貨2601合約維持偏弱震蕩走勢。

上周，內蒙古地區部分PVC企業陸續進入檢修周期，商品電石外銷增加，市場供應壓力隨之上升，電石價格承壓回落導致電石法PVC成本小幅下降。上周全國電石法PVC企業平均成本約4883元／噸，環比下降2.01%。隨著內蒙古地區PVC企業檢修結束，陸續恢復生產，預計本周商品電石外銷將減少，市場供應壓力有所緩解，電石價格有望企穩，電石法PVC成本支撐將增強。

乙烯法工藝方面，受乙烯價格上漲影響，全國乙烯法PVC企業平均成本約5591元／噸，環比略微上漲0.13%。因為進口持貨商待售貨源不足，短期乙烯價格或偏強運行，原料價格料堅挺導致乙烯法PVC成本支撐增強。

上周國內PVC生產企業裝置檢修依然較多，整體開工率繼續回落。根據隆眾資訊數據，截至8月22日當周，中泰華泰廠區、內蒙古新中賈、鄂爾多斯氯堿、內蒙古君正和廣西華誼等PVC裝置進行檢修。其中，多數裝置屬于計劃內檢修，僅有少數裝置因利潤不佳維持停車狀態。受此影響，上周國內PVC裝置產能利用率為77.61%，環比小幅下降2.72個百分點，這也導致上周國內PVC產量降至46.48萬噸，環比減少1.63萬噸，跌幅為3.39%。隨著本周內蒙古君正、內蒙古新中賈、中泰華泰廠區等PVC裝置檢修陸續結束，新增檢修裝置有限，預計后市國內PVC供應將穩步增長。

近期PVC下游管材和型材開工率小幅提升，其他品種的開工率則有所下降。據隆眾資訊統計，截至8月22日當周，國內PVC管材樣本企業開工率為33.61%，環比略微提升0.65個百分點；PVC型材企業開工率為37.65%，環比小幅增長0.74個百分點。目前，國內PVC下游企業仍處于傳統消費淡季，疊加房地產行業仍處于調整周期，終端需求不足，建筑行業以剛需采購為主，備貨意愿低迷。

在需求依然偏弱的背景下，國內PVC庫存持續回升。數據顯示，截至8月22日當周，國內PVC上游和社會庫存總量增至120.48萬噸，環比小幅增長1.76%，呈現連續8周累庫態勢。其中，PVC社會庫存環比大幅增長5.09%，至85.27萬噸；PVC生產企業廠庫庫存則環比大幅下降5.50%，至35.21萬噸。主要因為企業集中交付前期訂單，貨源集中發運導致廠庫庫存減少。由此可見，PVC下游需求依然偏弱，“金九銀十”需求旺季的實際需求情況仍需持續觀察。

綜上所述，后市國內PVC市場多空分歧仍存。一方面，PVC成本支撐增強；另一方面，隨著PVC裝置檢修結束，企業陸續恢復生產，供應壓力將增加。此外，下游依然處在需求淡季，社會庫存持續累積，整體庫存壓力較大。在基本面維持偏弱狀態的情況下，預計后市PVC期貨2601合約維持偏弱震蕩走勢。（作者單位：寶城期貨）

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編輯：吳鄭思

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