日本央行謹慎縮表可能令日本資金不會很快回流

日本央行正在采取更加謹慎的態度來縮減其資產負債表，這意味著日本投資海外的資本不太可能很快回流。

面對經濟不確定性的加劇和最近長期日本公債收益率的波動，日本央行周二宣布，將在2026財年把資產負債表的縮減速度減半，降至每季度2000億日圓。日本央行在18個月前開始逐步縮減其臃腫的資產負債表，并于去年8月開啟更為漸進的加息周期，這是在持續多年超低甚至負名義利率之后的一次歷史性轉變。

在其他條件相同的情況下，這種適度的緊縮政策有望縮小日本與外國債券之間的利差，使日本公債對國內外投資者更具吸引力，同時也會推動日元走強。那么，為什么日本資本沒有回流呢？部分原因是日本的實際利率和債券收益率仍深陷負值區域，而日本央行的最新舉措表明，在可預見的未來，這種情況或將持續下去。

當前的通脹形勢提升了日本實際收益率繼續為負的前景。以某些指標衡量，日本的通脹率為兩年來最高，如果中東緊張局勢繼續給油價帶來上漲壓力，通脹率可能會居高不下。日本約90%的能源和幾乎所有石油都依賴進口。如果日本央行的決定限制或降低了長期收益率，那么收益率曲線可能從近期歷史性的陡峭狀態趨平。如果日本央行繼續推進利率＂正?；?，那么收益率曲線將進一步趨平。

日本央行總裁植田和男堅稱仍可能繼續推進利率正?；?，盡管市場認為央行將按兵不動直至明年。

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編輯：崔凱

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