每日機構分析：10月13日

?潘森宏觀：歐元區微弱增長難撼高降息門檻，歐央行行動受限

?野村證券：日本眾院選舉結果將成日元波動關鍵驅動力

?德商銀行：貿易多元化削弱美元需求，“去美元化”沖擊儲備地位

?Karobaar Capital：日本政局動蕩推高政治溢價，持續壓制日元

【機構分析】

?潘森宏觀分析師表示，盡管歐元區經濟前景低迷，但歐洲央行在未來幾個月內不太可能因此啟動降息。預計歐元區第三季度GDP將實現約0.1%的微弱增長，雖增速疲軟，但略好于歐洲央行預期的“零增長”。當前經濟乏力主要受制造業下滑拖累，歐洲央行或視其為暫時現象。當前歐元區GDP數據尚不足以顯著提升歐洲央行在12月或明年初降息的概率，相關門檻仍然很高。

?野村證券指出，日本眾院選舉聯盟結果將直接驅動日元波動。若自民黨單獨執政，恐觸發“高市交易”逆轉。股市承壓、超長期國債遭拋售、日元進一步走弱。

?德商銀行策略師指出，美元跌幅迄今有限，貿易伙伴加速多元化直接削弱美元結算需求，“去美元化”合力或動搖其全球主要儲備貨幣地位。

?Karobaar Capital分析指出，日本政局動蕩抵消了避險需求，日本公明黨退出聯合政府，高市早苗首相前景不明，政治溢價持續壓低日元。

?高盛策略師表示，2026 年美國家庭將成為美股需求的最大來源，預計較 2025 年增長 19%。在美國經濟增長加速、失業率下降、通脹放緩及現金收益率走低的支撐下，2026年美國家庭凈買入美股規模將達 5200 億美元。該團隊預測，企業將買入4100億美元美股，增幅為 7%；而外國投資者的買入步伐預計放緩，同比下降56%。

?Tickmill Group分析師指出，英國就業數據的風險在于薪資增長的“粘性”以及私營部門就業可能進一步下滑。Tradeweb數據顯示，10年期英國國債收益率已上漲1個基點，報4.687%，市場對英國財政前景和貨幣政策的持續關注。

?德國商業銀行經濟學家警告稱，法國正面臨嚴峻的財政壓力，政治分裂嚴重阻礙了必要的財政改革。盡管總統馬克龍已再次任命塞巴斯蒂安·勒科爾尼為總理，但其政府地位脆弱，可能在國民議會罷免投票后再度下臺。預計法國2025年財政赤字將收窄至GDP的5.4%，但隨著債務償付壓力上升，赤字未來可能再度擴大，財政狀況面臨進一步惡化的風險。

?澳大利亞國民銀行（CBA）分析師指出，隨著日本執政聯盟伙伴公明黨宣布結束對日本自民黨的支持，新當選的自民黨黨魁高市早苗能否順利獲得國會確認出任首相仍存重大不確定性。日本政治前景不明朗不僅加劇了政策連續性的擔憂，也可能制約日本央行在貨幣政策正?；系墓麛嘈袆?，進一步推遲加息時點。

?全美商業經濟協會調查顯示，受企業投資激增推動，2025年美國經濟增速預期上調至1.8%，但就業疲軟、失業率升至4.5%及通脹黏性構成壓力。超六成經濟學家認為特朗普關稅將拖累增長0.5個百分點。通脹回落緩慢，預計2026年仍達2.5%。美聯儲降息或慢于市場預期。

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編輯：馬萌偉

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