【環球財經】美聯儲降息分歧凸顯：兩位理事“倒戈” 鮑威爾再度強調“等待”立場

新華財經北京6月24日電（王姝睿）由于圍繞關稅的不確定性持續存在，以及美國勞動力市場依然有韌性，美聯儲在利率方面采取了人們普遍預期的“觀望”態度。雖然特朗普多番催促降息，近期還有兩位美聯儲理事公開支持最早7月降息，美聯儲主席鮑威爾仍然強調“等待”立場，投資者在美聯儲內部分歧中繼續保持謹慎。

鮑威爾表示，美聯儲需要更多時間來觀察關稅上漲是否推動通脹上升，才會考慮特朗普要求的降息。

鮑威爾在為眾議院金融服務委員會聽證會準備的證詞中說：“今年關稅的增加可能會推高價格，并對經濟活動產生壓力?！彼赋?，關稅對通脹的影響可能是短暫的，但也可能更持久。

此前公布的美聯儲貨幣政策報告稱，美國通脹率有所上升，勞動力市場狀況穩健，但暗示特朗普的關稅措施影響可能才剛剛開始顯現，并重申了美聯儲的觀點，即可以等待更明確的情況之后再采取行動。美聯儲在報告中稱：“今年進口關稅增加對美國消費者價格的影響是高度不確定的，因為貿易政策在繼續演變，現在評估消費者和企業將如何反應還為時過早。盡管關稅的影響無法從官方消費者價格統計數據中直接觀察到，但今年各類商品的凈價格變化模式表明，關稅可能是近期商品通脹回升的原因之一?！?/p>

鮑威爾強調，目前美聯儲處于有利位置，可以在考慮調整政策立場之前，更多地了解經濟的可能走向。

近期，兩位美聯儲理事沃勒和鮑曼均表示，鑒于關稅尚未引發通脹上升，利率可能在7月會議上下降。市場猜測特朗普降息壓力是否已經突破美聯儲獨立性盾牌。鮑威爾的證詞內容削弱了這類猜測。以下為證詞全文：

美聯儲始終聚焦于實現雙重使命目標——實現最大就業與價格穩定，以造福全體美國人民。盡管當前形勢充滿不確定性，美國經濟依然處于穩固狀態。失業率依然較低，勞動力市場已處于或接近最大就業水平。通脹雖然大幅回落，但仍略高于長期2%的目標。

最新數據顯示，美國經濟依舊穩健。繼去年實現2.5%的增長后，第一季度國內生產總值（GDP）出現小幅回落，主要受到凈出口波動的影響，而這一波動是企業為應對潛在關稅提前進口所致。這種異常波動使GDP的測算變得更加復雜。

剔除凈出口、庫存投資和政府支出的私人國內最終購買（PDFP）保持了2.5%的穩健增長。在PDFP中，消費者支出增速有所放緩，但設備和無形資產投資則從去年第四季度的疲軟中明顯反彈。

不過，近期多個家庭和企業調查顯示，市場信心有所下降，對經濟前景的預期不確定性上升，主要與貿易政策相關。這些因素將如何影響未來的支出和投資，目前仍有待觀察。

勞動力市場方面，形勢依舊穩健。今年前五個月，非農就業崗位月均新增12.4萬個，屬于溫和增長。5月的失業率為4.2%，保持在過去一年間的窄幅波動區間內。薪資增速有所放緩，但仍高于通脹水平?？傮w而言，多項指標顯示勞動力市場整體處于平衡狀態，與最大就業目標相符，當前勞動力市場并未成為顯著的通脹推手。近年來的強勁就業形勢也有助于縮小不同群體間的就業與收入差距。

通脹自2022年中期的高位以來已有顯著回落，但相較于2%的長期目標仍略偏高。根據消費者物價指數等數據估算，截至5月的過去12個月里，個人消費支出（PCE）價格上漲2.3%，剔除食品和能源等波動性因素的核心PCE上漲2.6%。

近期的通脹預期指標有所抬升，無論是市場還是調查數據都顯示出這一趨勢，受訪者普遍認為關稅是背后驅動因素。然而，從更長期看，大多數通脹預期指標仍與2%目標保持一致。

美聯儲貨幣政策始終以實現最大就業與價格穩定為核心使命。目前勞動力市場接近最大就業，通脹仍偏高，因此聯邦公開市場委員會（FOMC）自年初以來一直將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%。

同時，繼續減少所持有的國債及機構抵押支持證券，并自4月起進一步放緩這一縮表進程，以順利過渡至“充裕準備金”狀態。未來仍將根據最新數據、經濟前景變化以及風險平衡，靈活調整貨幣政策立場。

政策環境仍在不斷演變，其對經濟的影響也存在不確定性。關稅的影響將取決于其最終水平。截至4月，市場對關稅水平的預期達到了峰值，隨后有所回落。但即便如此，今年的加征關稅預計仍將推高物價，并對經濟活動造成一定壓力。

通脹的影響可能只是一次性的價格水平躍升，但也不排除通脹效應更持久的可能。能否避免后者的發生，關鍵在于關稅的影響程度、傳導至價格所需時間，以及是否能有效錨定長期通脹預期。

目前，美聯儲認為自身處于有利位置，可以耐心等待更多關于經濟走勢的明確信號，再決定是否調整政策立場。

分析稱，近期美國通脹走強可能是暫時的，但鮑威爾仍傾向于觀察事態發展，再做決定。如果勞動力市場走弱，今年晚些時候美聯儲可能會開啟新一輪寬松周期，取消限制性政策立場。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly認為，美聯儲可能會在年底前維持利率不變。他指出，如果預計通脹會因關稅而上升，那么到2026年才會消退?！艾F在，不要等待美聯儲的低利率，因為他們似乎沒有任何提供低利率的意圖?！?/p>

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編輯：王曉偉

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