每日機構分析：7月1日

高盛：將美聯儲下次降息預測提前至9月

凱投宏觀：貿易緊張局勢是亞洲經濟體的主要風險

Lombard Odier：預計美元未來12個月持續走軟

【機構分析】

Lombard Odier策略師預計，未來12個月內美元將持續走軟。雖然可能出現短期盤整，但大幅復蘇的可能性較低。投資者正從美國資產適度轉向歐洲和日本資產，這一趨勢對美元構成下行風險。近期美元表現疲軟的情況可能仍在延續。美國經濟增長放緩，以及其它地區（特別是歐洲）在2026年可能出現的經濟意外增長，將推動美元進一步走弱。對歐元／美元的公允價值估計約為1.15，但在考慮更高的外匯波動性和地緣政治不確定性后，建議謹慎看待更寬的區間1.15-1.20。

高盛分析師表示，將美聯儲下次降息的時間預測從12月提前到9月，反映出對當前經濟狀況和未來通脹趨勢的新評估。初步證據顯示，關稅對美國通脹的影響似乎比之前預計的小，而其他導致通脹下降的因素則更為顯著；美聯儲官員可能也持有相似觀點，即關稅對物價水平的影響是一次性的。美國人找工作變得越來越困難，季節性因素以及移民政策的變化也被認為是近期非農就業數據面臨的下行風險。

凱投宏觀的經濟學家表示，目前的美國關稅政策及由此引發的貿易緊張局勢仍然是亞洲經濟體面臨的主要風險；越南由于高度依賴美國市場的最終需求，被認為是受上述風險影響最為脆弱的國家；預計亞洲大部分地區的GDP增長將出現小幅放緩。鑒于經濟增長面臨的挑戰以及較低的通貨膨脹率，亞洲地區大多數國家在未來幾個月內可能會考慮進一步降低利率以刺激經濟。印度利率可能會保持不變直到年底，這表明印度的經濟狀況或貨幣政策立場與其他亞洲國家有所不同。

野村分析師指出，由于食品通脹上升，特別是大米和雞蛋價格上漲，菲律賓整體通脹率可能已小幅走高，菲律賓零售燃油價格也可能出現了小幅上漲；為了提振該國經濟，菲律賓央行在6月份下調了政策利率。

Astris Advisory Japan KK策略師指出，在過去五年中，每年7月日元均錄得漲幅；過去六個月，由于全球貿易摩擦以及特朗普呼吁美聯儲降息等因素導致美元承壓，日元升值了9%。自2020年以來，日元每年7月都上漲，平均兌美元上漲2.8%，成為同期表現最強勁的月份。日本央行的政策變化、8月暑假前的倉位調整以及出口商將海外收入兌換成日元用于支付股息等多種因素共同推升日元。日元強勢的主要原因可能是美元的全面滑坡。在流動性下降且很多基金經理休假的情況下，減少風險敞口是合理的做法。沒有理由認為今年7月會有所不同，市場可能繼續看到日元的強勢表現。

LBBW研究經濟學家表示，作為歐洲最大的經濟體，德國正面臨住房短缺的問題，最近的房地產衰退阻礙了建筑活動，同時租金也在上漲。上周，德國議會批準了政府將租金控制范圍擴大的計劃，旨在使住房更加可負擔。在2023年房價一度下跌超過10%的情況下，2025年第一季度3.8%的漲幅標志著一個顯著的逆轉。德國聯邦統計局指出，全國最大城市如柏林、慕尼黑和法蘭克福等，房價漲幅最為明顯。德國整個房地產行業的前景，特別是寫字樓領域，呈現出更為溫和的趨勢。這反映了不同細分市場之間可能存在不同的發展趨勢。

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編輯：馬萌偉

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