每日機構分析：8月21日

?T. Rowe Price：鮑威爾可能在杰克遜霍爾會議上保持中立

?PGIM：鮑威爾可能暗示將采取更漸進的方式降息

?貝萊德建議投資者向對沖基金投入更多資金

?路透調查顯示經濟學家預計日本央行最早10月恢復加息

?聯昌國際銀行：印尼央行可能在第四季度再降息25個基點

?巴克萊：印度央行今年可能再次降息

【機構分析】

?T. Rowe Price首席美國經濟學家Blerina Uruci表示，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上的講話可能會強調對接下來的幾次FOMC會議保持最大靈活性，并指出政策路徑將取決于通脹和勞動力市場數據。她指出，在9月17日的美聯儲會議之前，還將發布一次就業報告和一次CPI報告。若通脹大幅上行或勞動力市場強勁回暖，下次會議維持利率不變的可能性較大；若8月就業增長降至每月5萬人以下且失業率上升，則可能出現50個基點的鴿派降息結果。

?PGIM首席全球經濟學家Daleep Singh表示，鮑威爾可能暗示將采取更為漸進的降息策略。上周美國CPI和PPI數據顯示，美國通脹依然頑固，維持在3%以上。他指出，CPI中高于4%的構成部分數量與低于2%的部分相當，這種情況自2021-2022年通脹高峰以來還是首次出現。在此背景下，PGIM仍對其預測保持信心，預計美聯儲到明年將累計降息100個基點，比當前市場預期低約50個基點。

?貝萊德策略師表示，鑒于全球經濟不確定性持續、通脹波動和地緣政治不穩定等警告，機構投資者應將更多資金投入對沖基金，以獲得更高的潛在回報。貝萊德投資研究所表示：“我們相信，如今投資者可以比2020年之前多持有高達5個百分點的對沖基金?！边@是該研究所有史以來推薦的最大的行業配置增幅。有初步跡象表明，對沖基金行業已擺脫了業績不佳的階段，許多機構投資者更傾向于將資金投向私募股權和私募信貸領域。

?路透調查顯示，近三分之二的經濟學家預測日本央行將在今年晚些時候再次上調關鍵利率至少25個基點。盡管近期美國就業市場疲軟的消息令市場對美聯儲下月降息的預期重燃，但本次調查中70%的分析師表示，僅憑這一點不會延緩日本央行推行適度緊縮貨幣政策的步伐。在8月12日至19日的調查中，73位經濟學家中有67位預測日本央行在9月會議上將維持利率不變。63%的受訪者預計央行將在下一季度至少加息25個基點至0.75%，上次調查為54%。在具體預測下次加息時點的40位經濟學家中，38%選擇10月作為最可能時機，30%認為將在明年1月，18%則預測在今年12月。

?聯昌國際銀行（CIMB）經濟學家表示，印尼央行可能會在第四季度再降息25個基點，將政策利率降至4.75%。如果新的關稅措施或更疲弱的財政與增長表現拖累經濟，2026年可能會進一步寬松。由于第二季度GDP強于預期，印尼央行將2025年增長預期上調至4.6%-5.4%區間中值以上，并表示下半年增長將受政府支出和重點項目支持。CIMB指出，這一積極指引意味著最新的降息不太可能標志著持續寬松周期的開始。展望未來，CIMB預計，印尼央行將在信貸疲弱和貸款增長放緩的背景下，采取數據依賴型策略，同時改善貨幣政策傳導。

?巴克萊經濟學家指出，印度央行今年10月可能會再次降息25個基點。他們說，較低的通脹率和關稅懸而未決的情況為再次降息打開了大門。印度央行在本月暫停了寬松周期，這是在不確定性加劇的情況下的審慎之舉。貿易風險的發展將決定政策空間，并指引印度央行在即將到來的會議中的方向。

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編輯：馬萌偉

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