債市日報：9月15日

新華財經北京9月15日電（王菁）債市周一（9月15日）期現券走勢稍有分化，國債期貨主力全線收漲，銀行間現券收益率午后轉為小幅上行；公開市場單日凈投放885億元，短端資金價格再度上行。

機構認為，在經歷上周明顯調整后，短期債市或有自發性的階段企穩基礎。目前，做多空間可能暫不具備，后續關注債市壓力調整情況以及更為明確的利多信號。央行呵護資金面且購債重啟預期升溫，疊加長假效應，機構或多數選擇“歇歇腳”。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.21%報115.400，10年期主力合約漲0.12%報107.805，5年期主力合約漲0.07%報105.655，2年期主力合約漲0.01%報102.376。

銀行間主要利率債收益率日內“先下后上”，10年期國開債“25國開15”收益率上行0.25BP至1.937%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.35BP至1.793%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.5BP至2.083%。

中證轉債指數收盤下跌0.72%，報477.57點，成交金額684.19億元。海泰轉債、嘉澤轉債、博23轉債、豪美轉債、睿創轉債跌幅居前，分別跌20.00%、8.23%、5.85%、5.81%、5.66%。洛凱轉債、微導轉債、億田轉債、天源轉債、錫振轉債漲幅居前，分別漲8.30%、8.27%、8.10%、5.97%、5.86%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間9月12日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.99BP報3.549%，3年期美債收益率漲1.94BP報3.527%，5年期美債收益率漲3.81BPs報3.633%，10年期美債收益率漲4.57BPs報4.070%，30年期美債收益率漲2.69BPs報4.681%。

亞洲市場方面，日債收益率中短期品種延續走弱，3年期和5年期日債收益率分別上行0.9BP和2BPs，報0.952%和1.139%。

歐元區市場方面，當地時間9月12日，10年期法債收益率漲6.6BPs報3.505%，10年期德債收益率漲6BPs報2.713%，10年期意債收益率漲7BPs報3.517%，10年期西債收益率漲6BPs報3.284%。其他市場方面，10年期英債收益率漲6.5BPs報4.670%。

【一級市場】

國開行1年、3年期金融債中標收益率分別為1.5289%、1.7563%，全場倍數分別為2.02、2.19，邊際倍數分別為1.47、20。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月15日以固定利率、數量招標方式開展了2800億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量2800億元，中標量2800億元。數據顯示，當日1915億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放885億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行4.1BPs報1.408%；7天期上行1.0BP報1.47%；14天期下行2.0BPs報1.504%；1個月期上行0.1BP報1.533%。

央行連續4個月加量續做買斷式逆回購。央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，央行將在9月15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元6個月期限買斷式逆回購操作。在此之前，央行在9月5日已開展1萬億元3個月期限買斷式逆回購操作。鑒于9月有1.3萬億元到期量，本月買斷式逆回購實現凈投放3000億元，為連續4個月加量續作。

【機構觀點】

華泰固收：公募基金銷售新規、基金免稅不確定性、銀行與保險新規等可能重塑債市機構生態。30年國債、二永債等需求可能弱化，市場“效率損失”可能導致利率中樞小幅上行。債市短期進入目標位，賠率改善，融資需求偏弱。策略上，繼續蟄伏中短端并等待超調，配置盤嘗試布局，交易盤淺嘗輒止，長端利率與轉債兩頭配策略需要了結。

中信建投稱：本輪調整更多源于在反內卷、股市大漲、收益率偏低背景下債市市場預期生變，但在目前基本面與資金面環境下，債市也沒有快熊基礎，可在波段中逐步降低成本。不過中期來看，不宜再期待收益率趨勢下行，操作上建議做好止盈見好就收，后續長期利率中樞或以寬幅震蕩、甚至緩慢上行為主。

申萬固收：近期債市面臨的風險，并不完全來自股債蹺蹺板效應，而更多在于債券資產自身空間逼仄造成的固收產品贖回壓力，本質上是大類資產籌碼切換。機構行為視角來看，配置盤買債力量偏弱，而交易盤仍處在風險承壓下的降籌碼階段。

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編輯：王柘

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