每日機構分析：10月14日

?高盛：上調未來日元匯率預期至150，長期利率路徑將支撐日元走強

?荷蘭商業銀行： 貿易爭端升級推升避險情緒，日元、瑞郎受追捧

?法國農業信貸銀行： 英國數據未改英央行政策路徑，英鎊短期跌幅或受限

?德國商業銀行：若法國總理無法應對財政困境，恐引發政治動蕩

【機構分析】

?德國商業銀行分析師指出，由于自上次美聯儲會議以來缺乏關鍵經濟數據，鮑威爾的表態預計不會偏離9月保險式降息時的立場。投資者靜候美聯儲主席鮑威爾即將發表的講話。市場關注政府停擺風險及持續的中美關稅緊張局勢。

?TD Cowen分析師指出，美國加密貨幣市場結構法案因參議員推進遲緩，或推遲至中期選舉后通過。民主黨要求禁止高官及家屬持股加密貨幣公司，矛頭直指特朗普家族獲利約6.2億美元，加劇立法復雜性。

?德國商業銀行分析師表示，未來48小時，法國國債最理想情景是出現預算規?？s減及養老金改革回撤的前景。盡管將赤字目標從GDP的4.7%調整為“低于5%”可能僅相當于額外90億歐元，其效果尚待觀察，但此舉或能為市場帶來短暫平靜。該行警告，若總理勒科爾努未能成功應對財政挑戰，恐引發更大政治混亂甚至新選舉。德商銀行建議投資者，可趁10年期法德國債收益率利差收窄至約80個基點的機會，降低對法國國債的風險敞口。

?高盛集團策略師將未來3個月、6個月和12個月的目標匯率分別從142、138、135大幅上調至150、148和145。此舉主要基于對高市早苗潛在刺激政策可能帶來的財政風險的評估，預計市場將為此持續支付“溢價”。盡管短期內受政策與政治因素影響，日元走勢疲弱，但全球風險情緒依然主導著日本市場。同時，市場劇烈波動的風險削弱了日元作為套利交易融資貨幣的吸引力。此外，該行對日本央行的利率路徑預測保持不變，預計前端利率將進一步壓縮，對沖成本隨之下降，從長期來看，這將逐步推動日元走強。

?Pantheon Macroeconomics指出英國央行或在未來數月內降息。截至8月的三個月失業率升至4.8%，薪資增速放緩至4.7%。市場預期勞動力市場降溫將增加英國央行降息壓力。

?英格蘭及威爾士特許會計師協會（ICAEW)指出，英國就業市場正因用人成本高企和經濟疲軟而“逐漸窒息”，職位空缺持續減少釋放出負面信號。盡管薪酬增長放緩、失業率上升，但整體放緩速度可能不足以促使英國央行在11月立即降息。不確定性上升和企業財務壓力加劇，或導致未來失業率進一步攀升。

?荷蘭商業銀行（ING）分析指出，貿易爭端近期再度升級，加劇了市場避險情緒，對全球匯市構成影響。隨著貿易摩擦雙方采取反制行動，市場對全面貿易戰重演的擔憂有所增加。在此背景下，日元、瑞士法郎和歐元等避險貨幣受到追捧，而與貿易高度相關的澳元和紐元等高風險貨幣則遭受拋售。美元雖具備避險屬性，但在進一步升級情景中，其面臨下行壓力。不過，市場對其避險地位的再評估以及對美方政策可能調整的預期，使短期內美元仍可能保持一定支撐。

?法國農業信貸銀行指出，盡管英國9月數據利空，但英國央行仍在討論“是否及何時”降息，此次報告幾乎不改變政策走向，預計英鎊跌幅在短期內將受限。

?Jefferies經濟學家認為，英國疲軟就業數據支持英央行鴿派立場，市場仍低估了今年進一步降息的可能性及利率最終下行幅度。

?美國財經網站InvestingLive指出，德國9月核心通脹年率上升至2.8%，高于8月的2.5%。這一跡象表明，作為歐元區最大經濟體，德國的潛在價格壓力依然頑固。

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編輯：馬萌偉

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