【環球財經】美國政府關門以來首份重磅數據公布：9月CPI低于預期 對美聯儲決策影響有限

新華財經北京10月24日電（王姝睿）美國9月CPI年率略有上升，但低于預期。分析稱，本次通脹報告料不會影響美聯儲10月降息決定。

9月CPI環比上漲0.3% 同比上漲3.0%

美國勞工統計局發布的報告顯示，9月各類商品與服務價格漲幅低于預期。這份在政府停擺期間獲準發布的首份官方經濟數據顯示，整體CPI環比上漲0.3%，同比上漲3.0%，高于8月的2.9%，但低于市場預期。剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.2%，同比上漲3.0%，也低于市場預期。分析師Joe Saluzzi表示，在經歷了兩三周的數據空窗期后，這份通脹數據可謂“及時雨”——既緩解了市場焦慮，也印證了通脹溫和的普遍預期。

分項來看，家居用品、服裝等部分商品價格很可能已受關稅影響。家居用品價格同比上漲3.0%，為2023年以來的最大漲幅；服裝價格上漲0.7%，是漲幅最大的品類之一。視頻和音頻設備也是貿易密集型品類，該項同比上漲1.6%，為2021年以來的最大漲幅。上述類別很可能均反映了關稅上調的影響。

斯巴達資本證券首席市場經濟學家Peter Cardillo表示，9月CPI數據并未帶來新信息——通脹仍具粘性。好消息是核心通脹率僅上升0.2%。整體通脹率符合市場共識，同比漲幅略有擴大。這表明關稅引發的通脹壓力持續侵蝕消費者購買力且通脹仍具粘性，不過通脹未失控，這仍可視為積極信號。

Edward Jones高級投資策略師Mona Mahajan表示，9月CPI略低于預期令人欣慰。盡管缺乏完整的勞動力市場數據，這仍為美聯儲延續9月規劃的降息路徑提供了更多依據。ADP報告及ISM調查數據已顯示勞動力市場有所疲軟，CPI數據進一步證實通脹未出現可能令美聯儲猶豫的異常飆升，這一邏輯鏈條依然成立。美聯儲正朝著中性利率水平邁進，可能希望在未來一年左右將聯邦基金利率降至約3.5%區間。當前通脹仍高于2%的目標，且關稅對商品通脹的全面影響尚未完全顯現。但需注意商品僅占CPI籃子的三分之一，而占比三分之二的服務業通脹仍受控，這將支撐整體通脹溫和的敘事。政府停擺期間經濟也可能放緩，當前通脹數據尚未反映這一影響。

需要警惕的是，白宮方面宣布，下個月很可能不會發布美國通脹數據。機構分析師指出，要公布10月的通脹數據，美國勞工統計局工作人員必須在10月期間采集價格信息——而實際上，當時他們幾乎都未在崗。經濟學家指出，發布10月就業數據可能相對容易一些——畢竟企業清楚自己雇用了或解雇了哪些員工，并有相關記錄可查，但如果10月根本沒有開展價格調查，那么要重新構建一份CPI報告，將會極其困難。分析師認為，白宮的這一聲明真正提醒了市場：如果缺乏關鍵數據，美聯儲12月的政策決策將變得極為復雜。政策制定者或許對就業形勢的判斷仍有信心，但對通脹走向的把握則明顯不足。

美聯儲10月跳過降息計劃的門檻非常高

機構普遍認為，美聯儲下周降息25個基點已是大概率事件。在美國9月CPI報告顯示上月消費者通脹漲幅略低于預期后，交易員加大了對美聯儲今年內還將進行兩次25個基點降息的押注。與美聯儲政策利率掛鉤的期貨合約還顯示，市場對美聯儲在明年1月會議上進一步降息的預期也在升溫。當前美聯儲正處于數據盲區——政府停擺導致9月PPI數據缺失，使得央行只能依賴不完善的PCE預估值進行判斷，且自本月早些時候政府停擺以來尚未獲得任何官方就業數據。美聯儲主席鮑威爾在近期公開講話中并未對10月降息預期表示異議。Sarmaya Partners首席投資官Wasif Latif表示，通脹數據至少整體低于預期，對市場起到減壓作用。在缺乏其他經濟數據全景的情況下，僅此一項已令市場釋然。雖然美盤交易時段剛開始，市場仍需消化細節，但初步反應積極，因數據為美聯儲降息提供了更大操作空間。

這份通脹報告為全面暫停經濟數據發布期間的美國經濟提供了觀察窗口。但后續政策路徑仍不明朗：各方持續擔憂特朗普關稅政策可能引發新一輪惡性通脹，同時美聯儲決策者擔心今年招聘疲軟可能蔓延（盡管裁員率仍處低位）。美聯儲主席鮑威爾與其同僚在權衡通脹威脅與勞動力市場疲軟時，始終對降息節奏保持謹慎，而特朗普則堅稱通脹已非問題，要求美聯儲激進降息。

市場將激活對于美聯儲政策制定者在12月將采取何種措施的討論。如果在就業市場持續走弱的背景下，再次出現類似的CPI數據，無疑會加大市場對年內再次降息的預期。當然，到那時政府數據是否恢復發布仍未可知，因此許多不確定性依然存在。與此同時，我們知道美聯儲的政策制定者現在更重視就業而不是CPI。

?

編輯：王曉偉

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115