債市日報：10月29日

新華財經北京10月29日電（王菁）債市周三（10月29日）走勢出現反復，日內絕大多數時間較上日更加“火熱”，短端品種表現偏優，但尾盤空頭情緒突起，長端期現券同步走弱，當日國債期貨主力收盤漲跌不一，銀行間現券收益率午后走低3-4BPs之后轉為上行；公開市場單日凈投放4195億元，稅期剛過資金利率震蕩回落。

機構認為，重啟國債買賣操作“不排除從買短開始”，疊加貨幣寬松基調，1年內短端品種收益確定性更高；長端及超長債雖受益于股債性價比邏輯存在機會，但受期限利差偏高影響，修復過程可能反復。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約跌0.27%報115.83，10年期主力合約漲0.13%報108.57，5年期主力合約漲0.16%報106.07，2年期主力合約漲0.10%報102.576。

銀行間主要利率債收益率“先下后上”，截至發稿，10年期國開債“25國開15”收益率上行0.7BP至1.8875%，10年期國債“25附息國債16”收益率持平報1.813%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行0.75BP至2.175%。

中證轉債指數收盤上漲0.96%，報488.66點，成交金額586.08億元。應流轉債、恒帥轉債、億緯轉債、大中轉債、航宇轉債、振華轉債漲幅居前，分別漲10.28%、8.44%、7.86%、7.83%、7.31%、7.13%。通光轉債、晨豐轉債、神通轉債、浩瀚轉債、崧盛轉債跌幅居前，分別跌5.29%、3.45%、2.84%、2.45%、2.19%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間10月28日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲0.37BP報3.486%，3年期美債收益率漲1.39BP報3.494%，5年期美債收益率漲0.94BP報3.604%，10年期美債收益率跌0.01BP報3.976%，30年期美債收益率跌0.75BP報4.542%。

亞洲市場方面，日債收益率多數回升，10年期日債收益率上行0.7BP至1.652%。

歐元區市場方面，當地時間10月28日，10年期法債收益率漲0.3BP報3.417%，10年期德債收益率漲0.8BP報2.622%，10年期意債收益率漲0.2BP報3.392%，10年期西債收益率漲0.5BP報3.142%。其他市場方面，10年期英債收益率跌0.1BP報4.398%。

【一級市場】

農發行1.074年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.4811%、1.7549%、1.9480%，全場倍數分別為2.08、5.03、1.98，邊際倍數分別為5.09、4.39、2.75。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，10月29日以固定利率、數量招標方式開展了5577億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量5577億元，中標量5577億元。數據顯示，當日1382億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放4195億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行5.5BPs報1.414%；7天期下行1.8BP報1.512%；14天期下行8.8BPs報1.559%；1個月期下行0.1BP報1.556%。

【機構觀點】

長江固收：不同機構配債偏好呈現明顯差異。銀行自營以利率債為主，同業存單配置量受流動性管理需求驅動，且未來通過基金間接投資的比例可能下降；保險機構長期投資者屬性顯著，季度債券凈買入量基本為正，持債周期長，優先選擇低風險償付成本的利率債，同時兼顧高等級信用債，以滿足資產負債匹配與償付能力要求；公募基金則偏好政金債與信用債，且傾向于中短期限品種，貨幣基金則重點配置1年以內同業存單與政金債。

中信證券：央行宣布恢復國債買賣，或主要源于配合財政發力、呵護金融機構年底流動性充裕，以及強化央行對曲線形態調控力度的意圖，寬貨幣取向再確認。此外，監管亦提及支持個人信用修復和創新非銀流動性供給機制等議題。預計債市短期下行空間打開，但中長期運行邏輯沒有太大改變。

國盛固收：近期市場風險偏好有所下降，高彈性的二永債迎來利率和利差下降的雙重利好。二永債供給仍然偏弱，資產荒背景延續。從當前信用利差所處分位數位置來看，5年期二永債信用利差有較大壓縮空間。從信用利差來看，當前二永債信用利差僅略低于超長信用債，在考慮超長信用債配置價值的同時，不要忽略二永債的投資價值。

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編輯：王柘

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