黃金時間·一周金市回顧：美聯儲鷹派降息疊加貿易局勢好轉 金價將延續調整格局

新華財經北京11月3日電 上周（10月20-24日當周）國際金價高位回調，周線“兩連陰”。當周，國際現貨黃金開盤4072.80美元／盎司，最低3886.57美元／盎司，最高4109.16美元／盎司，報收4003.23美元／盎司當周下跌108.98美元或2.65%。不過，從整個10月份來看，金價仍以3.76%的漲幅連續第三個月收陽。

分析來看，因貿易緊張局勢降溫削弱了黃金的避險魅力，引發金價連續拋售。加之美聯儲的鷹派降息打擊了市場對12月降息的預期，金價退守4000美元關口。不過，地緣局勢波瀾不斷，仍支撐部分對黃金的買盤需求。

展望新的一周，在美國政府停擺仍在持續的背景下，美國就業與通脹數據、美聯儲官員表態，以及政治經濟局勢的不確定性等，將成為決定金價能否突破盤整區間的重要因素。

美國政府繼續停擺 鮑威爾意外放鷹打壓12月預期

上周的“超級央行周”市場最為關注的無疑是美聯儲的政策動向。在美國政府停擺、一系列官方經濟數據未能公布的背景下，美聯儲在上周如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.75%-4.00%，并宣布將于12月1日結束縮表。但是，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的發言意外打壓12月降息預期，則使得本月的議息會議“鷹味兒”十足

鮑威爾指出，在數據真空與經濟依舊穩健的背景下，12月降息“并非板上釘釘”。他比喻當前決策更像是在迷霧中駕駛，看不清前路時，放慢腳步是理性的選擇。鮑威爾還說，越來越多的官員希望推遲降息。

與鮑威爾的言論相契合的是，上周五，堪薩斯城聯儲主席施密德和達拉斯聯儲主席洛根均公開反對近期的降息決定。

且在美聯儲內部，有關降息節奏不同官員間也存在明顯分歧。在上周的議息會議上，就出現兩張反對票，其中理事米蘭支持降息50個基點，而堪薩斯聯儲主席施密德則支持維持利率不變。

整體來看，在鮑威爾意外放“鷹”后，市場預期美聯儲12月降息的概率為65%，而會前為83%；到明年底的利率預期較會前抬升4個基點至3.04%。

盡管市場對美聯儲在12月繼續降息的押注仍占主流，但在美國政府停擺仍在延宕，且鮑威爾出言打壓的背景下，支撐本輪金價上漲的一大利多驅動出現松動，這也導致金價上周三當天沖高回落，4000美元關口得而復失。

本周來看，隨著美聯儲理事和地區聯儲主席恢復公開露面，為關鍵的12月會議奠定基礎，這使得本周開始的美聯儲官員講話可能至關重要。

此外，在美國經濟數據方面，隨著美國政府停擺進入第二個月，意味著本周五發布非農就業數據的機會相當渺茫。在此背景下，一系列私營部門的數據就成為市場的重要參考。

具體來說，本周內ISM制造業采購經理人指數、JOLTS職位空缺數據、ADP就業人數變化、Challenger裁員報告、密歇根大學消費者信心調查以及紐約聯儲通脹預期調查等數據將陸續公布，在缺乏官方數據背景下，這些數據就成為交易員提供勞動力市場和通脹前景的重要線索，進而影響美聯儲未來政策走向的評估。若公布的數據相互佐證美國經濟和就業市場的整體疲軟，或將重新抬高市場對12月降息的押注。

貿易緊張局勢降溫 但地緣政治不確定性仍存

上周另一打壓金價的重要因素來源于貿易局勢降溫的沖擊。前一周周末（10月26日），中美就穩妥解決多項重要經貿議題形成初步共識的消息，為上周貴金屬市場奠定了總體氛圍。對貿易局勢緩和的預期，加劇了黃金市場的獲利回吐。因此，上周二（10月28日），國際金價一度跌至3900美元下方，較一周前的歷史高點回落約500美元，短期承壓態勢明顯。

然而，地緣政治不確定性，仍給黃金提供了底部支撐。

以色列總理內塔尼亞胡28日晚以巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）違反?；饏f議為由，下令軍方對加沙地帶實施“有力打擊”。加沙地帶民防部門說，以軍空襲造成至少7人死亡。哈馬斯否認違反?；饏f議。自10月10日，以軍發表聲明稱，加沙?；鸬谝浑A段協議當日生效到以色列再度發動空襲，僅僅過去18天。

在中東風險還未散去的同時，美國又在南美“煽風點火”。近段時間以來，美國總統特朗普多次威脅對委內瑞拉發動地面打擊，并授權美國中央情報局在委內瑞拉開展秘密行動。五角大樓在加勒比海地區的軍事部署達到30多年來最大規模。加上有外媒報道稱美國即將授權對委內瑞拉境內軍事目標實施打擊行動，這一消息進一步增添了地緣政治不確定性，在一定程度上為黃金提供底部支撐。

在此背景下，中期來看，黃金盡管是一種無收益的資產，但作為不確定時期的傳統對沖工具，料將延續調整格局寬幅震蕩。且在長期內，央行購金以及資產配置仍將推動金價延續上漲格局。

市場情緒謹慎 短線偏向下行

不過，盡管支撐黃金長期趨漲的因素依然存在，但自8月底以來，金價在短短不到兩個月的時間內上漲超1000美元，短線漲幅過大、漲速過快，也使得短期市場情緒轉向謹慎。尤其是在一系列利多驅動邊際弱化的背景下，金價短線或偏向下行。

技術上，金價短期阻力位于4030-4060美元／盎司區域，關鍵阻力位于4090-4115美元／盎司區域；短期支撐則位于3950-3900美元／盎司區域，關鍵支撐位于3800-3750美元／盎司區域。

國內方面，滬金主連（AU2512）達到1001元／克后大幅回撤，阻力見于930-950元／克區域，支撐位于900-890元／克區域，關鍵支撐位位于870-850元／克區域。滬銀主連（AG2512）合約未能突破13000元／千克阻力后承壓跟隨金價回調，短期阻力位于11500-12500元／千克；支撐關注11000-10800元／千克區域，關鍵支撐位見于10500-10000元／千克區域。

（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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