英國央行按兵不動 刪除“謹慎”一詞暗示降息路徑已定

新華財經北京11月6日電（崔凱）英國央行宣布將基準利率維持在4.00%不變，符合市場普遍預期。貨幣政策委員會（MPC）在本次決策中試圖平衡兩方面因素：一方面，整體通脹率仍顯著高于2%的目標水平；另一方面，近期勞動力市場數據顯現疲軟跡象，包括工資增長放緩與失業率上升。

根據會議紀要，行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）雖投下維持利率一票，但被明確描述為“維持派中立場最為鴿派”的成員。他指出，“通脹的上行風險自8月以來已變得不那么緊迫”，并強調當前決策旨在“等待更多證據”確認通脹回落趨勢。貝利同時表示，其立場基于“前瞻性泰勒規則”推算的利率路徑，該路徑暗示未來一年內可能還將有三次降息。

此次會議是英國央行改革溝通機制后的首次實踐，九名MPC成員首次分別說明投票理由。除貝利外，副行長克萊爾·隆巴爾代利（Clare Lombardelli）、首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）以及外部委員凱瑟琳·曼恩（Catherine Mann）和梅根·格林（Megan Greene）亦支持維持利率不變。

另一方面，金融穩定副行長莎拉·布里登（Sarah Breeden）自2023年加入委員會以來首次與貝利立場分化，轉而支持降息。她表示：“通脹的上行風險已經減弱，而需求的下行風險已變得更加突出?！笔袌龈毙虚L戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）及外部委員艾倫·泰勒（Alan Taylor）和斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）亦持相同觀點，主張立即降息25個基點至3.75%。

在政策指引方面，英國央行刪除了此前聲明中“謹慎”一詞，將利率前景表述調整為：“如果通脹回落的進展繼續下去，利率可能繼續沿著漸進的下行路徑?！边@一措辭變化推動市場對貨幣寬松的預期升溫。利率期貨數據顯示，投資者目前預計到2026年年中累計降息約51個基點，高于決議前的47個基點。

經濟預測方面，英國央行指出，9月份3.8%的消費者物價指數（CPI）“可能是峰值”，預計通脹率將在2026年初降至3.1%，并于2027年第二季度起穩定在2%目標附近。失業率預計在2026年第二季度達到5.1%的峰值，高于8月預測的4.9%。與此同時，2025年GDP增長預期從1.25%上調至1.5%，2026年和2027年預測維持不變。

本次政策決定所依據的財政假設仍基于2025年3月設定，未納入即將于11月26日公布的秋季財政聲明內容。財政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）近期表示，當前4%的利率水平“對企業借貸構成制約，對家庭財務形成負擔”，市場普遍預期其將宣布增稅等財政緊縮措施。

目前，英國基準利率與美國并列七國集團（G7）最高水平。然而，市場普遍預期美聯儲將更快啟動降息，凸顯英國貨幣政策的相對滯后性。

英國央行在貨幣政策報告中總結稱：“更大通脹持續性的風險已變得不那么明顯，需求疲軟對中期通脹的風險更加顯著，以至于總體風險更加平衡?！边@一判斷標志著其風險評估重心正從通脹壓力向經濟增長放緩傾斜。

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編輯：王姝睿

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