債市日報：9月17日

新華財經北京9月17日電（王菁）債市周三（9月17日）延續回暖，國債期貨主力全線收漲，銀行間現券收益率午后下行幅度擴大；公開市場單日凈投放1145億元，短端資金利率全線上行，稅期走款影響下的資金面維持收斂狀態。

機構認為，市場對于央行即將重啟國債買賣操作的憧憬進一步升溫。當前收益率水平已回到相對合理的區域，央行恢復買債的時機也逐步成熟，若短期內落地，有助于債市企穩。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.31%報115.880，10年期主力合約漲0.13%報108.155，5年期主力合約漲0.10%報105.890，2年期主力合約漲0.04%報102.456。

銀行間主要利率債收益率午后降幅擴大，10年期國開債“25國開15”收益率下行1BP至1.911%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行1.5BP至1.765%， 30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行1.25BP至2.0625%。

中證轉債指數收盤上漲0.57%，報479.44點，成交金額809.92億元。利揚轉債、景興轉債、豪24轉債、松霖轉債、嘉澤轉債漲幅居前，分別漲20.00%、16.64%、14.73%、13.93%、13.88%。洛凱轉債、三羊轉債、恒帥轉債、豫光轉債、東杰轉債跌幅居前，分別跌5.54%、5.18%、4.07%、3.77%、3.75%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.15個基點報3.495%，3年期美債收益率跌2.49個基點報3.469%，5年期美債收益率跌1.56個基點報3.585%，10年期美債收益率跌0.58個基點報4.028%，30年期美債收益率跌0.19個基點報4.652%。

亞洲市場方面，日債收益率多數回落，10年期日債收益率下行1.1BP至1.594%，3年期和5年期日債收益率均下行0.6BP，報0.965%和1.149%。

歐元區市場方面，當地時間9月16日，10年期法債收益率漲1BP報3.486%，10年期德債收益率漲0.2BP報2.691%，10年期意債收益率漲0.4BP報3.475%，10年期西債收益率漲0.5BP報3.246%。其他市場方面，10年期英債收益率漲0.6BP報4.638%。

【一級市場】

財政部28天、91天、20年期國債加權中標收益率分別為1.1295%、1.2514%、2.1616%，全場倍數分別為3.49、3.27、5.71，邊際倍數分別為1.23、5.19、2.16。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月17日以固定利率、數量招標方式開展了4185億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4185億元，中標量4185億元。數據顯示，當日3040億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放1145億元。

財政部、央行9月17日以利率招標方式進行了2025年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（九期）招投標，中標總量1500億元，中標利率1.78%，起息日2025年9月17日，到期日2025年10月15日。數據顯示，上次開展1個月期國庫現金定存操作是在8月18日，中標利率為1.78%。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行4.6BPs報1.483%；7天期上行4.4BPs報1.519%；14天期上行10.1BPs報1.607%；1個月期上行0.6BP報1.541%。

【機構觀點】

華泰固收：8月經濟數據延續收斂，數據特征基本與上月一致，天氣和支出節奏可能仍有一定影響，但一些市場擔憂的影響因素已有所體現；外需相對強于內需，供給端整體有所收斂，但維持一定韌性。債市短期進入目標位，賠率改善，融資需求偏弱，央行呵護資金面且購債重啟預期升溫，疊加長假效應，債市或階段性“歇歇腳”。

中信建投：8月經濟數據總體平穩但壓力仍在。綜合來看，8月經濟數據的公布理論上少量利多債市，但當前債券市場對基本面因素較為鈍化，仍應關注近期央行的資金投放情況及權益市場是否會同債市繼續聯動。

國盛固收：經濟數據顯示供需均進一步放緩。短期擾動仍會帶來債市波動，債市或在震蕩中漸進式修復。近期債市仍面臨著多個因素擾動，然而實體回報率的下降，決定著貸款利率等廣譜利率下行趨勢并未發生改變。債市逐步向基本面和資產荒回歸后，但這種回歸可能并非快速順暢的，而是可能在震蕩中漸進式修復。

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編輯：王柘

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