債市日報：9月1日

新華財經北京9月1日電（王菁）債市周一（9月1日）偏強整理，早間期現券整體波動不大，午后期債主力率先回暖，銀行間現券收益率多數小幅下行；公開市場單日凈回籠1057億元，月初資金利率顯著回落。

機構認為，債市基本面邏輯仍在，貨幣政策維持寬松，收益率“上有頂”的判斷未變。債市雖仍處震蕩區間，但調整空間有限，短期或延續盤整態勢。交易盤可在防守中把握波段和超調機會，曲線或繼續小幅陡峭。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.30%報116.910，10年期主力合約漲0.17%報108.000，5年期主力合約漲0.08%報105.595，2年期主力合約漲0.02%報102.436。

銀行間主要利率債走勢小幅分化，午后多數期限收益率回落，超長債仍保持偏弱。截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.25BP至2.02%，10年期國開債“25國開15”收益率下行0.1BP至1.874%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.75BP至1.7725%，7年期國債“25附息國債07”收益率下行1.25BP至1.7025%。

中證轉債指數收盤下跌0.72%，報472.67點，成交金額824.74億元。東材轉債、華懋轉債、博俊轉債、豪24轉債、歐通轉債跌幅居前，分別跌6.67%、6.38%、4.71%、4.06%、4.03%。東杰轉債、家聯轉債、利揚轉債、微導轉債、科達轉債漲幅居前，分別漲20.00%、17.74%、16.70%、16.57%、7.49%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間8月29日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.82BP報3.619%，3年期美債收益率跌0.86BP報3.577%，5年期美債收益率漲0.7BP報3.694%，10年期美債收益率漲2.31BPs報4.224%，30年期美債收益率漲4.88BPs報4.921%。

亞洲市場方面，除超長端品種外，日債收益率普遍延續全線上行，10年期日債收益率上行1.9BP至1.627%，3年期和5年期日債收益率上行0.9BP和1.7BP，報0.976%和1.169%。

歐元區市場方面，當地時間8月29日，10年期法債收益率漲3.4BPs報3.512%，10年期德債收益率漲2.9BPs報2.724%，10年期意債收益率漲4.9BPs報3.587%，10年期西債收益率漲5.5BPs報3.330%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.2BPs報4.722%。

【一級市場】

農發行91天、3年、5年期金融債中標收益率分別為1.3785%、1.6741%、1.7824%，全場倍數分別為3.33、3.19、3.89，邊際倍數分別為3.33、1.43、3.67。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月1日以固定利率、數量招標方式開展了1827億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1827億元，中標量1827億元。數據顯示，當日2884億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠1057億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行1.6BP報1.315%；7天期下行7.2BPs報1.438%；14天期下行7.1BPs報1.484%；1個月期下行0.6BP報1.521%，創2022年9月以來新低。

【機構觀點】

華泰固收：近期有債市資金流入股市，但程度還有限。純債基金雖遭遇一定贖回，但“固收+”擴容，大部分也要配債；理財、保險、年金等部分頭寸轉向權益資產，對債市有一定擠出效應，但額度不大；居民部門尚未看到大規模贖回債基轉股基或入市。后續股市若保持震蕩慢牛，尤其是明年初權益產品營銷旺季，需謹防對債市資金的搬家加速。

弘則固收：資本市場持續向好形成慢牛，房地產市場企穩向好。隨風險資產回報提升，過去幾年居民財富配置嚴重偏向存款、固定收益致收益降低、資產增值放緩的惡性循環將被扭轉。經過長達10年調整，居民財富配置將進入新周期，權益資產占比將持續長期提升，擁有巨大上升空間，這股浪潮將成為中國經濟企穩回升的底層力量，重塑整個中國金融市場。

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編輯：王柘

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