罕見逼空行情上演 現貨白銀價格“漲瘋”

新華財經上海10月14日電（記者 張驕）倫敦市場流動性緊縮，直接催化了白銀價格的歷史性突破。10月13日，倫敦現貨白銀（下稱“倫敦銀”）快速拉升，盤中最高觸及51.714美元／盎司，續創歷史新高，日內最大漲幅超3%。

作為現貨借入成本的代表指標，倫敦銀1月期隱含租賃利率已升至42.72%，這意味著白銀現貨十分緊俏。業內人士向記者表示，這一數據高企體現了實物交割緊張引發空頭擠壓的連鎖反應，一場罕見的逼空行情正在上演。

銀價不斷突破前高

倫敦是全球最大的白銀現貨交易市場。

數據顯示，自2021年年中以來，倫敦白銀市場庫存已下降1/3，目前自由流通量僅剩2億盎司，較2019年年中超8.5億盎司的高點下降了75%。相較于年消費量，其緩沖墊已薄如蟬翼。

庫存“見底”的另一端是不斷攀升的價格——今年以來，現貨白銀漲超77%。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰在接受記者采訪時表示，礦山產量難以填補日益增長的工業和投資需求，特別是光伏產業和ETF的持續吸納，導致白銀供需失衡加劇。

高盛在其10月12日的報告中也認為，今年初，由于市場擔憂美國可能加征關稅，大量白銀從倫敦流向美國，導致倫敦庫存降至低位。而當近期白銀ETF投資需求激增，吸納了更多白銀后，其短期可得性急劇下降，進而推高了租賃利率，并引爆價格。

路透統計數據印證了這一觀點：海外主要白銀ETF持倉總規模由今年2月6日區間低位24957噸上升至10月10日的28162噸，增幅達12.8%。

在此背景下，市場出現了明顯的逼空行情。東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎告訴記者，倫敦白銀庫存水平下降，短期內交割緊張，空頭面臨壓力，做市商報價意愿下降、價差擴大，出現流動性擠兌。

究其根本，海外白銀ETF以實物擔保為核心機制，大量鎖定了倫敦市場庫存。市場上的活躍交易是建立在實物基礎上的紙質合約。而現在，當空頭需要交割實物時，便面臨“無銀可交”的困境。

“空頭因無法湊足交割所需實物，只得高價平倉，從而推高銀價?！焙Ｍㄆ谪浹芯克偨浝碇眍櫦涯袑τ浾弑硎?。

白銀短期風險高于黃金

這一現象已導致白銀現貨與期貨間的價格關系出現錯位。截至10月13日，倫敦銀相對紐約白銀期貨近月合約（指期貨交易中距離當前日期最近且即將到期的合約）的溢價已達2.31美元／盎司，處于近年來高位。

不過，受訪人士認為，目前的逼空行情、流動性緊縮是暫時的。

徐穎表示，本次白銀現貨受流動性影響的規模較難估計，但從倫敦市場的庫存絕對量來看，逼空行情的持續時間有限。

高盛也預計，此次白銀流動性緊縮僅為暫時現象。因為目前倫敦市場正以更高的價格吸引白銀從美國等地回流，流動性預計將逐步恢復。高盛進一步表示，白銀中期走勢仍趨于上漲。

不過，白銀的短期波動性及下行風險將顯著高于黃金。高盛報告顯示，當前，隨著美聯儲啟動降息且ETF資金持續回流，白銀重獲市場關注。由于白銀市場規模較黃金約小九成、流動性相對不足，此類資金流會對其價格產生劇烈影響，進而放大價格波動幅度。

展望未來，白銀市場最大的不確定性，還在于地緣政治的博弈。顧佳男表示：若美國未對白銀征稅，在數周內，庫存回流會緩解白銀市場的壓力；但若關稅實施或物流受阻（如美國政府“停擺”），白銀流動性危機或延長至數月并推升價格。

?

編輯：張瑤

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115