債市日報：10月20日

新華財經北京10月20日電（王菁）債市周一（10月20日）重回弱勢，國債期貨主力全線收跌，銀行間現券收益率普遍上行1-2BPs，超長端回調顯著；公開市場單日凈回籠648億元，資金利率延續分化，整體波動不大。

機構觀點，四季度債市面臨的大環境略好于三季度，風險點仍在公募銷售新規、機構行為和股市。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.37%報115.300，10年期主力合約跌0.14%報108.110，5年期主力合約跌0.11%報105.655，2年期主力合約跌0.04%報102.334。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年期國開債“25國開15”收益率上行1.3BP報1.918%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行2BPs報1.765%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行2BPs報2.0875%。

中證轉債指數收盤上漲0.06%，報474.51點，成交金額602.49億元。晨豐轉債、通光轉債、崧盛轉債、盟升轉債、恒帥轉債漲幅居前，分別漲20.00%、12.59%、6.47%、6.29%、5.92%。億田轉債、嘉澤轉債、恒邦轉債、萬凱轉債、路維轉債跌幅居前，分別跌11.97%、9.27%、7.45%、6.33%、4.45%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間10月17日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.77BPs報3.466%，3年期美債收益率漲4.96BPs報3.472%，5年期美債收益率漲5.19BPs報3.595%，10年期美債收益率漲4BPs報4.013%，30年期美債收益率漲2.66BPs報4.607%。

亞洲市場方面，日債收益率周一多數上行，10年期日債收益率走高4.4BPs至1.669%。

歐元區市場方面，當地時間10月17日，10年期法債收益率漲2.6BPs報3.359%，10年期德債收益率漲1BP報2.579%，10年期意債收益率漲2BPs報3.376%，10年期西債收益率漲1.7BP報3.104%。其他市場方面，英國10年期國債收益率漲3BPs報4.529%。

【一級市場】

農發行182天、3年、5年期金融債中標收益率分別為1.5549%、1.7285%、1.7962%，全場倍數分別為3.79、2.28、2.51，邊際倍數分別為1.62、7.63、12.77。

國開行1年、3年期金融債中標收益率分別為1.4771%、1.7298%，全場倍數分別為3.36、2.86，邊際倍數分別為2.91、1.17。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，10月20日以固定利率、數量招標方式開展了1890億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1890億元，中標量1890億元。數據顯示，當日2538億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠648億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現分化。隔夜品種下行0.1BP報1.317%；7天期上行0.3BP報1.418%；14天期上行0.7BP報1.468%；1個月期下行0.2BP報1.557%。

【基本面】

9月社會消費品零售總額同比增長3%，預期增3.1%，前值增3.4%；9月社會消費品零售總額同比增長3%，預期增3.1%，前值增3.4%；1-9月固定資產投資（不含農戶）同比降0.5%，前值增0.5%；1-9月房地產開發投資同比下降13.9%，其中住宅投資下降12.9%；9月規模以上工業增加值同比增長6.5%，預期增5.2%，前值增5.2%。

國家統計局稱，總的來看，前三季度穩就業穩經濟政策舉措接續發力，主要宏觀指標總體平穩，經濟運行保持穩中有進態勢，高質量發展取得積極成效。下階段，要堅持穩中求進工作總基調，推動更加積極有為的宏觀政策落地增效，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，扎實推動高質量發展，促進經濟持續健康發展。

【機構觀點】

中信證券：近期債市出現修復行情，主要原因包括中美經貿摩擦面臨變化、市場避險情緒升溫及通脹尚未形成回升趨勢。展望四季度債市表現，修復行情取決于財政政策和貨幣政策的配方，貨幣政策方面仍有增量措施值得期待。當前債券收益率上行風險有限，而創造合意的利率環境以支持財政供給的必要性比較大，債市修復行情仍有延續的基礎。

華泰固收：多數投資者判斷貿易摩擦仍難免反復，四季度基本面環比或小幅走弱，降息預期略升溫，但仍非大概率事件。債市震蕩的判斷居多，情緒較三季度略有修復。短期內，波段操作仍是首選，久期偏好轉為超過權益暴露。大類資產上，權益、黃金等中期表現預期仍強于債市。建議繼續依托基本面并博弈地緣反復、風險偏好等，但空間有限，快進快出，本周或略承壓。

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編輯：王柘

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