債市日報：11月5日

新華財經北京11月5日電（王菁）債市周三（11月5日）持續偏弱震蕩，國債期貨主力多數收跌，銀行間現券收益率橫盤整理，早間長債表現稍強，午后又回歸至平盤附近；公開市場單日凈回籠4922億元，資金利率多數小幅下行。

機構認為，基金交易意愿有所修復，配置盤則擇機退場。10月份公開市場國債買賣操作凈買入模式體現了央行呵護流動性市場和穩定債市預期的操作目標。同時，200億元的規模則體現了央行無意引起利率過快下行，操作穩健，避免對債市預期形成過度影響。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.08%報116.43，10年期主力合約跌0.01%報108.62，5年期主力合約持平于106.01，2年期主力合約跌0.01%報102.484。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅回落，10年期國開債“25國開15”收益率持平報1.858%，10年期國債“25附息國債16”收益率下行0.1P報1.789%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行0.15BP報2.1375%。

中證轉債指數收盤上漲0.74%，報486.21點，成交金額695.25億元。中能轉債、電化轉債、大中轉債、天23轉債、航宇轉債漲幅居前，分別漲20.00%、6.30%、5.65%、5.65%、5.62%。中旗轉債、信服轉債、新致轉債、惠城轉債、集智轉債跌幅居前，分別跌2.81%、1.74%、1.38%、1.13%、0.83%。

【海外債市】

歐元區市場方面，當地時間11月4日，10年期法債收益率跌0.6BP報3.436%，10年期德債收益率跌1.3BP報2.652%，10年期意債收益率跌1BP報3.398%，10年期西債收益率跌1.1BP報3.157%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1BP報4.423%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行1.5BP至1.677%。

北美市場方面，當地時間11月4日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.87BPs報3.576%，3年期美債收益率跌2.53BPs報3.584%，5年期美債收益率跌2.77BPs報3.694%，10年期美債收益率跌2.72BPs報4.083%，30年期美債收益率跌2.61BPs報4.665%。

【一級市場】

財政部28天、91天、50年期國債加權中標收益率分別為1.0455%、1.2041%、2.28%，全場倍數分別為3.88、2.76、5.08，邊際倍數分別為2.05、12.25、17.03。

農發行1.074年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.4470%、1.7293%、1.9015%，全場倍數分別為2.22、3.91、2.49，邊際倍數分別為1.36、5.47、1.19。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，11月5日以固定利率、數量招標方式開展了655億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量655億元，中標量655億元。數據顯示，當日5577億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠4922億元。

Shibor漲跌不一，隔夜品種持平報1.315%；7天期上行0.8BP報1.423%；14天期下行1.7BP報1.461%；1個月期下行0.45BP報1.5415%

自年初暫停的公開市場國債買賣操作在10月已恢復。央行發布10月中央銀行各項工具流動性投放情況顯示，央行10月恢復公開市場國債買賣，凈投放200億元。這意味著自今年1月起暫停的國債買賣操作已恢復。雖然10月央行國債買賣操作投放量較小，但市場更看重央行恢復操作的信號意義。

專家表示，央行恢復國債買賣操作既有利于支持實體經濟，加強貨幣與財政政策協同，也有利于釋放流動性，穩定市場預期。

【機構觀點】

長江固收：負債端的穩定性在很大程度上決定各類機構投資者配債的規模和節奏。四季度整體債市負債端擾動有限，無論是權益市場還是存款“搬家”都不足以形成對債市的趨勢性擾動，預計四季度的修復行情將繼續，預計10年期國債（免稅）活躍券收益率有望下行至1.65%-1.7%，含稅券收益率有望下行至1.7%-1.75%。

中信證券：10月資金面呈現前松后緊走勢，月末面臨繳準日、銀行走款以及跨月多重因素，短端流動性有所收緊，但存單利率轉降。往后看，結合政府債發行假設，以及其他流動性影響因素走勢，預計11月流動性缺口可能縮窄至千億附近?？紤]到央行近期恢復國債買賣，預計年底寬貨幣呵護流動性態度仍然明確，11月資金利率大概率維持低位波動。

華西證券：本輪買債操作在一定程度上可發揮“降準替代”的功能。自2022年以來，央行每年實施兩次降準與兩次降息已成慣例，而今年5月初在應對潛在外部沖擊時已提前使用了這一政策工具。當前經濟增長目標實現壓力不大、外部不確定性邊際緩和，央行選擇暫緩強刺激，通過買債實現定向投放，既能緩解銀行持債壓力，又能起到“類降準”的效果。

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編輯：王柘

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