每日機構分析：11月5日

?全球股市動蕩引領資金買美債 分析師稱10年期收益率下看3.5%

?丹斯克銀行：美財政部再融資公告料維持前瞻指引不變

?多重因素疊加引發風險厭惡拋售 市場可能繼續走低

?荷蘭國際銀行：10年期美債收益率預計暫穩于4%以上

?道明證券：黃金牛市受到侵蝕 料在3800-4050美元的較低交易區間盤整

?Monex Europe：歐元兌美元近期漲幅可能仍將有限且短暫

?摩根大通：澳洲聯儲寬松周期或已結束 通脹風險仍偏高

【機構分析】

?全球股市遭到拋售引發的避險情緒讓分析師開始討論美債收益率可能跌至多低。道明證券預測，到2026年末，美國10年期國債收益率將跌至3.50%；星展銀行則預估，如果股市持續下跌，該基準收益率最低將跌至3.8%，目前約為4.07%?？萍脊晒乐颠^高相關的震蕩令全球股指承壓，美債這個全球最安全投資的前景愈發引人注目。摩根士丹利的Ted Pick和高盛的所羅門等華爾街高層紛紛示警，股價可能進一步下跌，凸顯了73萬億美元的債市出現新漲勢的潛力。

?丹斯克銀行外匯與利率策略主管Jens Naerving Pedersen表示，美國財政部預計將在公布季度發債計劃時維持“未來幾個季度內保持固定票面利率拍賣規模不變”的前瞻指引。美國財政部預計仍將主要依靠國庫券發行來滿足額外融資需求。本周一，美國財政部已將本季度借款預估下調210億美元至5690億美元。

?IG市場分析師Tony Sycamore表示，大概有六七個因素疊加引發了這輪風險厭惡型拋售。多位華爾街CEO警告市場可能出現回調，《大空頭》的Michael Burry也表示已買入英偉達和Palantir的看跌頭寸，再加上美國政府關門時間創紀錄，各種理由疊加在一起，使得市場繼續走低顯得順理成章。

?荷蘭國際銀行利率策略師Padhraic Garvey與Benjamin Schroeder表示，10年期美國國債收益率“目前似乎穩定在4%以上”。兩位策略師指出，“2年期及長期美債表現平淡，而在周二的避險行情中本應表現更好?！北M管周二美債收益率收低，但跌幅有限。他們補充稱，10年期收益率“并未處于特別高的水平”。

?金價因可能出現技術性反彈而小幅走高。道明證券大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示，黃金在每盎司3800-4050美元的較低交易區間盤整，應該不足為奇。完美的黃金牛市環境已受到近期美聯儲降息前景不明以及對買盤擔憂的侵蝕。不過，在盤整之后，黃金均價可能會在2026年上半年達到每盎司4400美元上方的季度新高。

?Monex Europe分析師表示，歐元相對美元有所回升，但由于全球風險情緒波動，漲幅可能仍將有限且短暫。他們指出，股市拋售后的風險厭惡情緒以及對持續的美國政府停擺的擔憂推動了美元早前的上漲。此外，美聯儲官員在利率問題上的分歧也抑制了短期降息預期。鑒于歐洲央行上周主張維持利率不變，分析師認為歐元兌美元將維持在1.14至1.16區間內波動。

?本周，澳洲聯儲決定維持基準利率不變，并預測通脹風險將持續至明年。一些經濟學家開始認為，自2月啟動的寬松周期可能已經結束。摩根大通經濟學家Tom Kennedy表示，通脹水平仍然偏高的細分項目數量令人擔憂，這對澳洲聯儲此前幾個季度所堅持的“通脹放緩”敘事構成了首次實質性挑戰。他補充稱，寬松周期很可能已告一段落，現金利率或將維持在3.6%。

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編輯：馬萌偉

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