每日機構分析：9月2日

?中信證券：預計人民幣匯率破7仍需要更多催化

?高盛：盡管存在政治動蕩 法國交易活動預計仍將加速

?荷蘭國際：歐元最大的風險或許是市場的過度多頭持倉

?三菱日聯：法國政治局勢不太可能破壞歐元漲勢

?德意志銀行：英國30年期國債收益率升至27年高位

?中金：預計美國通脹中樞可能將持續抬升

?華泰證券：美聯儲9月降息概率較大 重視金銀板塊機會

【機構分析】

?中信證券研報稱，8月下旬，在美元指數偏弱運行創造了相對溫和的外部環境、人民銀行中間價報價釋放較強的匯率預期引導、以及近期國內權益市場表現亮眼或一定程度吸引了外資流入等內外因素共振的驅動下，人民幣匯率經歷了一輪快速升值，美元兌在岸人民幣匯率錄得年內新低。短期來看，人民幣匯率有望震蕩偏強，并逐步回歸“三價合一”。隨著年底的臨近，若人民幣匯率能維持偏強震蕩，預計相關結匯需求有望繼續支撐人民幣匯率，但當前國內基本面對于匯率而言更多起到托底作用，權益市場迎來外資流入但債券市場面臨一定流出壓力，預計人民幣匯率破7仍需要更多催化。

?高盛集團巴黎聯席主管Celine-Marie Mechain預計，盡管法國當前正處于政治動蕩之中，該國的交易活動預計仍將加速。周二，Mechain在接受采訪時說：“盡管政治動蕩，但出于各種原因，法國仍然是一個有吸引力的投資地。預計（今年下半年）并購市場的活動將有所增加?！狈▏偫碡愻攲⒂?月8日舉行不信任投票，這可能會迫使他辭職，法國正經歷一場政府危機。自那以來，投資者已經做好了應對政治風險加劇的準備。隨著一些企業推遲招聘和投資，政治風險可能會破壞剛剛萌芽的經濟復蘇。Mechain在談到法國的經濟前景時表示，“盡管總體情況如此，但我仍相當樂觀?！?/p>

?荷蘭國際集團分析師Chris Turner指出，若歐洲央行存在進一步降息的窗口，窗口期應在今年，而非明年。歐元兌美元目前在1.17關口附近交投，表現相對平穩。當前對歐元兌美元而言，最大的風險或許是市場對歐元的過度多頭持倉。但理論上，本周公布的美國就業數據仍有可能為歐元兌美元釋放一定上行空間。短期內，歐元兌美元大概率將繼續在1.1650-1.1750區間內震蕩運行。

?三菱日聯分析師李·哈德曼表示，歐元近期的表現表明，市場參與者并不認為法國的政治局勢會動搖歐元的上行趨勢。除非歐元區金融環境出現顯著收緊（這種情況不太可能由法國政局引發），否則歐洲央行在9月會議上應會維持利率不變?！半S著通脹已回到目標水平，歐洲央行越來越有信心認為，其降息周期已接近尾聲?！?/p>

?英國30年期國債收益率升至1998年以來最高水平，因市場擔心英國公共財政的可持續性。德意志銀行分析師表示：“我們正在看到一個緩慢的惡性循環：對債務的擔憂加劇推高了收益率，債務動態惡化，反過來又推高了收益率?！庇鴩鴤找媛首钚律蠞q之前，英國首相斯塔默周一重組了內閣，將財政部首席秘書Darren Jones調任為首相首席秘書。

?中金研報稱，短期來看，在美國通脹上行壓力較大的時刻如果依然降息，經濟復蘇+通脹上行可能加快，美債短端牛陡，長端熊陡。十年期利率可能在年內走高至4.8%附近，未來一兩個月持續的發債潮和流動性收緊可能加速這一過程。長期來看，未來一兩年如果財政主導逐步實現，美債利率曲線的中樞可能被整體壓低。其中，短端利率跟隨降息而走低；貨幣政策也可能直接或間接刺激長債需求，以壓制期限溢價。但要提示的是，在經濟復蘇的情況下依然壓低利率，預計通脹中樞可能將持續抬升。

?華泰證券重申，美聯儲降息有望驅動美國實際利率下行，或將驅動ETF等配置資金流入，對黃金是利好。中長期除非美國恢復高增長低通脹并行的經濟預期，并能有效降低赤字率，否則以央行為代表的買家或延續當前購金策略，黃金的上漲趨勢或持續。典型黃金公司當前估值及籌碼結構均較優，且未來有望顯著受益于金價上漲和產量增加，建議關注相關標的。此外，金銀比收斂多數發生在貨幣寬松一段時間后經濟開始恢復、觸發白銀工業屬性的時期，如果后續降息落地經濟開始企穩，金銀比有望收斂，建議關注白銀投資機會。

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編輯：馬萌偉

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