黃金時間· 一周金市回顧：九周連漲之后金價將震蕩調整 或延續至11月下旬

新華財經北京10月20日電 多重利多因素推動下，上周（10月13日至17日當周）國際現貨黃金連續五日刷新歷史紀錄，周度實現連續第九周上漲，為1970年以來的第五次。

盤面上看，上周國際現貨黃金開盤4013.02美元／盎司，最高觸及4379.52美元／盎司，最低4007.33美元／盎司，報收4247.02美元／盎司，當周上漲236.59美元或5.9%。

新的一周，美聯儲官員進入議息會議前的噤聲期。由于美國聯邦政府停擺狀態持續，市場將聚焦周內唯一的重要經濟數據，即將于周五發布的9月CPI。從過往來看，歷史上從未出現過金價連續十周上漲的情況，這也預示著現貨黃金9周連漲之后面臨調整壓力。

美國整體停擺仍在持續 超常規降息預期面臨“CPI”考驗

盡管美國聯邦政府停擺的僵局未解，但美聯儲官員近期表態促使投資者增加鴿派押注。

上周初，美聯儲“新人”保爾森暗示支持今年再降息兩次后，美聯儲主席鮑威爾也釋放鴿派信息。鮑威爾稱，就業市場下行風險上升，縮表或接近尾聲。進一步，美聯儲理事米蘭則呼吁快速降息，在他看來美聯儲應該降息50個基點。

其他官員表態方面，波士頓聯儲主席柯林斯認為應進一步降息以支持勞動力市場，但后續可能維持利率穩定；鮑曼則預計年底前還將降息兩次。

綜合分析，交易員正在加碼押注美聯儲年底前至少再降息50基點。近期擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期權活動顯示，市場對超常規降息的預期增強。盡管美國政府停擺延遲了關鍵經濟數據的發布，但市場預期數據潮將為降息提供支持。

新的一周，美聯儲官員進入議息會議前的噤聲期。市場將聚焦唯一重磅的經濟數據，即將于周五發布的9月CPI。但目前市場總體預計這份通脹報告可能令超常規降息承壓，雖然不會改變美聯儲將在10月28-29日會議再次降息25基點的預期。

此外，美國聯邦政府停擺上周已進入第三周，當地時間16日，參議院第十次表決臨時撥款法案仍未通過。

與此同時，10月16日，美國地區銀行板塊遭遇重挫，KBW地區銀行指數下跌3.6%，創5月以來最大單日跌幅，美國74家最大銀行市值單日蒸發逾1000億美元。這一動蕩源于至少兩家中型銀行最新曝出貸款欺詐事件，引發投資者對信貸質量和資產透明度的擔憂。

另外，當地時間10月17日，特朗普簽署行政令，自11月1日起對進口中型和重型卡車及零部件征收25%的新關稅。特朗普稱，還將對進口客車征收10%的關稅。不過，據外媒報道，白宮即將出臺針對美國汽車行業的關稅減免政策，這將為汽車制造商帶來重大利好。

一系列不確定性支持對黃金的整體配置需求。但短期來看，伴隨特朗普周五的言論緩解貿易緊張焦慮，加之地區銀行股反彈，美股上周最終紅盤收官，也導致推動債券、黃金與白銀應聲下跌。

多方提示做好防控風險 地緣政治局勢出現緩和跡象

面對金價的持續大幅波動，多家機構在上周加大了風控要求。

上海黃金交易所于10月16日在其網站發布風險提示，指出近期影響市場不穩定的因素較多，國際貴金屬價格波動劇烈。交易所呼吁各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，建議投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

上海期貨交易所不僅在16日發布關于做好市場風險控制工作的通知，更進一步宣布自10月21日收盤結算時起上調黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

與此同時，工商銀行、建設銀行等多家銀行也發布提示，指出近期國內外貴金屬價格波動加劇，市場風險提升。銀行建議投資者基于自身的財務狀況及風險承受能力，理性投資，合理安排貴金屬資產規模。多家銀行還上調了積存金購買門檻。

在國內機構連續對貴金屬高位波動提示風險的同時，地緣局勢方面的積極跡象，也一定程度上削弱了黃金的買需。

上周，美國總統特朗普訪問中東，宣布持續兩年多的加沙戰爭已經結束。埃及、美國、土耳其和卡塔爾領導人簽署文件擔保加沙?；饏f議。不過，加沙協議的下一階段仍面臨諸多挑戰。

俄烏方面，美國總統特朗普16日在社交媒體發文說，他當天與俄羅斯總統普京進行了長時間通話，主要討論結束俄烏沖突及其后的俄美貿易等議題，“取得很大進展”。特朗普還說，他與普京將在匈牙利首都布達佩斯舉行面對面會晤。

技術超買引發獲利了結

技術上看，國際金價自8月以來急速上漲，導致技術上出現嚴重超買。時間周期顯示，起自2025年5月12日當周3120美元／盎司的12周周期，與自2022年9月底1614美元／盎司至2023年10月初1810美元／盎司的54周大型周期，共振于10月13日當周。日線周期則顯示，自7月31日3268美元／盎司以來的15天周期，窗口在10月17日。

依據歷史數據，黃金從未出現過連續十周上漲的情況。因此，在9周連陽之后，至少會出現后續一周收跌的情況。而以季節因素，則震蕩調整可能延續到11月下旬。

價格位置方面，金價短期阻力位于4280-4300美元／盎司區域，關鍵阻力位于4330-4380美元／盎司。短期支撐位于4180-4150美元／盎司區域，關鍵支撐位于4100美元／盎司。

但需要提醒的是，盡管金價短期回撤在所難免，但是中長期看，黃金的牛市或遠未結束，未來目標或指向5000-7000美元／盎司區域。國內滬金主連（AU2512）達到1001元／克后大幅回撤，阻力見于980-990元／克區域，關鍵阻力1000-1010元／克；支撐方面，970-960元／克區域構成短期支撐，關鍵支撐位位于940-820元／克區域。

滬銀主連（AG2512）合約未能突破13000元／千克阻力，達到12366元／千克后回落。短期阻力位位于12000-12500元／千克；支撐關注115000-11300元／千克區域，關鍵支撐位見于11000-10000元／千克區域。

（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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